证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第4章汇总(5)

　　①宏观经济环境
　　②制度因素
　　③市场因素
2、上市公司数量
　　①宏观经济环境：宏观经济运行良好，投资扩张的企业增多，融资需求增加，发行股票的企业增加
　　②制度因素：主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度三大因素
　　③市场因素：牛市条件下，资金流入，为上市公司增发、配股提供了资金支持，也为非上市公司IPO营造了良好氛围，有利于增加市场上股票的供给量
三、证券市场需求的决定因素与变动特点
　　1、宏观经济环境
　　2、政策因素
　　3、居民金融资产结构的调整
　　4、机构投资者的培育和壮大
　　5、资本市场的逐步对外开放
三、证券市场需求的决定因素与变动特点
　　1、宏观经济环境：宏观经济运行良好时，银根较松，社会资金供给充分，上市公司业绩预期改善，对投资者吸引力增加，增加了对股票的需求
　　2、政策因素：包括市场准入、融资融券政策、金融监管政策和货币财政政策
　　3、居民金融资产结构的调整：居民金融资产主要由银行存款、证券投资基金、股票、债券及信托资产等构成，我国居民金融资产以银行储蓄为主，随着生活水平提高和投资意识增强，储蓄转化为基金股票等资产的规模大越来越大，增加了证券需求
　　4、机构投资者的培育和壮大：我国证券市场机构投资者包括券商、证券投资基金、保险公司、信托公司、财务公司、社会保障基金、企业法人、QFII及私募投资机构
　　5、资本市场的逐步对外开放：
　　①融资的开放：允许本国居民在国际资本市场上融资和外国居民在本国资本市场上融资
　　②投资的开放：允许外国居民投资本国市场，允许本国居民投资国际市场，投资开放使得资本在全球范围内充分配置，促使全球资本价格趋于一致
四、影响我国证券市场供求关系的基本制度改革
1、股权分置改革
　　指我国A股市场上存在的两种不同性质的股票（非流通股和社会流通股）不同股、不同价、不同权的特殊市场制度和结构。2005年颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》标志股权分置改革全面铺开。主要影响如下
　　①不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化
　　②有利于上市公司定价机制统一，市场资源配置功能和价值发现功能得到优化
　　③股东之间形成共同的利益平台，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出
　　④有利于公司治理结构进一步梳理，建立完善上市公司管理层的激励和约束机制
　　⑤上市公司整体目标趋于一致，统一到争取上市公司资产市值最大化，激励机制从短期转向长期
　　⑥金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多
　　⑦市场上受限股到期解禁，市场供给增加，流动性增强、
　　受限股包括：股改产生的受限股、“新老划断”后新公司产生的受限股、上市公司再融资产生的受限股
2、《证券法》和《公司法》的重新修订
两法修订的主要精神：
　　①积极稳妥推进市场创新
　　②切实加大对投资者的保护力度
　　③完善上市公司治理和监管
　　④促进证券公司的规范和发展
　　⑤完善证券发行、上市制度
3、融资融券业务
　　①积极影响：形成了做空机制；增加资金和证券的供给，增加市场流动性和连续性，活跃了交易，提高了市场效率；连通了资本市场和货币市场，促进了两个市场之间资源的合理有效分配，增加资本市场资金供给，提高了全社会的资金整体配置效率；融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，提高市场效率；融资融券有利于提高监管的有效性
3、融资融券业务
　　②消极影响：对标的证券有助涨助跌的作用；使证券交易更容易被操纵；实行保证金制度，使现货市场、期货市场波动增加，可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁
四、证券市场传导宏观经济政策的主要途径和内在机制
一、证券市场传导财政政策的主要途径和内在机制
按照是否由政府自主调节，分为两类
1、“自动稳定器”财政政策的传导机制
　　指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取行动。税收、转移支付都有自动稳定功能