证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第4章汇总(3)

　　③扩张性财政政策及其影响
　　c.减少国债发行或回购国债：导致更多资金转向股票，推动证券市场行情上扬
　　d.增加财政补贴：扩大社会总需求和刺激供给增加，使整个市场总体水平趋于上涨
　　④分析财政政策影响时应注意的问题
　　a.关注有关的统计资料信息，认清经济形势
　　b.通过各种媒介了解经济界人士对当前经济形势的看法，关心政府有关部门主要负责人的日常讲话，分析其经济观点、主张，预测政府可能采取的经济措施及时机
　　c.分析过去类似形势下的政府行为及其经济影响，据此预期政策倾向和相应的经济影响
　　d.关注年度财政预算，掌握财政收支总量变化趋势，对财政收支结构及重点作出分析，了解政府财政投资重点和倾斜政策。一般受倾斜的行业业绩较有保障，行业平均股价存在上涨空间
　　e.在预见和分析财政政策的基础上进一步分析相应政策对经济形势的综合影响，结合行业分析和公司分析做投资决策。通常与政府采购密切相关的行业和公司对财政政策较敏感
2、货币政策
①货币政策及作用
 定义：指政府为实现一定的宏观经济目标而制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则
 作用：
　　a.保持社会总供给与总需求的平衡
　　b.控制通货膨胀，保持物价水平稳定
　　c.调节国民收入中消费与储蓄的比例
　　d.引导储蓄向投资的转化并实现资源合理配置
　　a.保持社会总供给与总需求的平衡：可调控货币供应量
　　b.控制通货膨胀，保持物价水平稳定：提高利率可推迟现有货币的购买力，减少即期社会需求和银行贷款需求
　　c.调节国民收入中消费与储蓄的比例：可通过对利率的调解影响人们的消费和储蓄倾向，低利率鼓励消费，高利率则有利于吸收储蓄
　　d.引导储蓄向投资的转化并实现资源合理配置：储蓄是投资的来源，但需要条件才能将储蓄转化为投资。货币政策通过利率变化影响投资成本和投资的边际效率，提高储蓄转化为投资的比重，并通过金融市场运作实现资源的合理配置
2、货币政策
②货币政策工具
　　a.一般性货币政策工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务
　　b.选择性货币政策工具：直接信用控制、间接信用指导
　　a)法定存款准备金率：通过调整法定存准率，调节银行可运用资金。由于货币乘数原因，存准率效果十分明显，该工具过于猛烈，可在很大程度上影响经济和社会心理预期，一般应谨慎
　　b)再贴现政策：一般包括再贴现率的确定和再贴现资格管理。主要着眼于短期政策效应，可通过再贴现率影响银行借入资金的成本，进而调整货币供应总量。再贴现率提高，则客户贴现率或贷款利率会相应提高，社会信用量收缩，货币供应减少
　　c)公开市场业务：是央行吞吐基础货币、调整市场流动性的主要货币政策工具，通过与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标，包括回购交易、现券交易和发行央票
　　c)公开市场业务：
　　a.正回购：央行向一级交易商卖出有价证券，约定在未来特定日期买回的交易行为。该操作收回市场流动性，正回购到期为投放流动性
　　b.逆回购：央行向一级交易商购买有价证券，约定在未来特定日期卖出的交易行为。该操作投放市场流动性，逆回购到期为收回流动性
　　c.现券交易：分为现券买断和卖断。均为二级市场交易，买断为投放货币，卖断为收回货币。
　　d.发行央票：央行发行的短期债务凭证，发行为回笼货币，到期为投放货币
选择性货币政策
　　直接信用控制：指以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制，规定金融机构流动性比率和直接干预
　　间接信用指导：指央行通过道义劝告、窗口指导等办法来间接影响商业银行等金融机构等行为
2、货币政策
③货币政策的运作
　　a.紧的货币政策：主要手段是减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。适用于物价上涨、需求过度、经济过度繁荣时期
　　b.松的货币政策：主要手段是增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。适用于产品销售不畅，经济运转困难，资金短缺，设备闲置时期