第二章 基本理论 第一节 生命周期理论
【大纲要求】
熟悉投资者偏好特征；熟悉生命周期各阶段的特征、需求和目标；熟悉生命周期各阶段的理财重点；熟悉生命周期各阶段的理财规划。
【要点详解】
一、投资者偏好特征
1．投资者的共同偏好规则
若两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，则投资者会选择期望收益率高的组合；若期望收益率相同而收益率方差不同，则投资者会选择方差较小的组合。
2．投资者风险偏好的分类及特征
| 投资者类型 | 偏好特征 |
| 保守型投资者 | 本金安全第一，追求收益稳定，厌恶风险 |
| 中庸保守型投资者 | 稳定第一，追求投资安全和增值，承受风险能力有限 |
| 中庸型投资者 | 渴望收益较高且长期、稳步增长，风险低于市场的整体风险 |
| 中庸进取型投资者 | 追求投资的长期增值，甘于冒风险但会准备后备计划 |
| 进取型投资者 | 高度追求资金的增值，不惜冒失败的风险 |
1．生命周期的概念
（1）基本涵义
生命周期基本涵义可以通俗地理解为“从摇篮到坟墓”的整个过程。
生命周期主要是指人的生命周期和家庭的生命周期，是指它的出生、成长过程、衰老、生病和死亡的过程。
（2）生命周期理论对消费行为的解释
生命周期理论对于人们的消费行为给予了全新的解释，理论指出：自然人在相当长的期间内对个人的储蓄消费行为做出计划，实现生命周期内收支的最佳配置。即综合考虑其当期、将来的收支、可预期的工作、退休时间等诸多因素，以决定目前的消费和储蓄，并保证其消费水平处于预期的平稳状态，而不至于出现大幅波动。
2．生命周期特征与客户需求、理财目标分析
生命周期可分为个人生命周期和家庭生命周期。家庭生命周期家庭生命周期是指家庭形成期（建立家庭生养子女）、家庭成长期（子女长大就学）、家庭成熟期（子女独立和事业发展到巅峰）和家庭衰老期（退休到终老而使家庭消灭）的整个过程。
| 形成期 | 成长期 | 成熟期 | 衰老期 | |
| 人生阶段 | 结婚到子女婴儿期 | 子女幼儿期到子女经济独立 | 子女经济独立到夫妻双方退休 | 夫妻双方退休到一方过世 |
| 收支 |
①收入以薪水为主； ②支出随子女诞生后而增加 |
①收入以薪水为主； ②支出趋于稳定，子 女教育费用负担重 |
①收入以薪水为主； ②支出随子女经济独立而减少 |
①以理财收入和转移性收入为主 ②医疗费用支出增加，其他费用支出减少 |
| 储蓄 | 收入稳定而支出增加，储蓄低水平增长 | 收入增加而支出稳定，储蓄稳步增加 | 收入处于巅峰阶段，支出相对较低，储蓄增长的最佳时期 | 支出大于收入，储蓄逐步减少 |
| 居住 | 和父母同住或租住 | 和父母同住或自行购房 | 与老年父母同住或夫妻两人居住 | 夫妻居住和子女同住 |
| 资产 | 积累资产有限，追求高风险高收益投资 | 积累资产逐年增加，注重投资风险管理 | 资产达到巅峰，降低投资风险 | 变现投资资产支付支出费用，投资以固定收益类为主 |
| 负债 | 承担房贷负担 | 承担房贷负担 | 房贷余额逐年减少，退休前结清所有大额负债 | 无大额、长期负债 |
|
理财 目标 |
保持流动性的同时配置高收益类金融资产，例如股票基金、货币基金、流动性高的银行理财产品等 | 保持资产流动性，适当增加固定收益类资产，如债券基金、浮动收益类理财产品 | 以资产安全为重点，保持资产收益回报稳定，增加固定收益类资产的比重，减少高风险资产的持有 | 进一步提升资产安全性，将80%以上资产投资于储蓄及固定收益类理财产品，并购买长期护理类保险 |