证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第4章汇总(2)

　　①GDP持续、稳定、高速增长时：上市公司利润持续上升、股息增长，经营环境改善，产销旺盛，投资风险减小，股票和债券价格上扬；人们对经济形势预期良好，投资积极性提高，增加了证券需求，证券价格上扬；国民收入和个人收入不断提高，增加了证券投资需求，导致证券价格上扬
　　②GDP高速增长时：社会总需求远超过总供给，导致高通货膨胀，此现象是经济形势恶化的前兆，如不采取措施将导致滞胀，届时企业经营将面临困难，居民实际收入将降低，失衡的经济增长必将导致市场行情下跌。
　　③宏观调控下的GDP减速增长：为避免滞胀，政府采取宏观调控措施以维持经济的稳定增长，会导致GDP增速放缓，如果政策实施顺利，GDP稳定未出现负增长，证券市场将呈平稳渐升
　　④GDP转折性变动时：GDP由负转正，证券市场走势也将由下跌转为上升，GDP由低速增长转向高速增长时，表明低增长中经济结构得到调整，新一轮经济高增长来临，则证券价格也随之呈现上涨趋势
（2）经济周期的变动对证券市场的影响
      经济周期是连续不断的过程，包括衰退、危机、复苏、繁荣四个阶段。
      一般衰退阶段股价逐渐下跌、危机阶段股价跌至最低、复苏阶段股价逐步上升、繁荣阶段股价上涨至最高点。
      由于证券市场综合了人们对经济形势的预期，而预期会反映到投资者行为中，从而影响证券市场价格
（3）通货膨胀变动对证券市场的影响
　　①通货膨胀对证券市场特别是个股影响没有统一规律，分析的一般原则如下：
　　a.温和、稳定的通胀对股价影响较小，通胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌
　　b.如果通胀在可容忍范围内持续，而经济处于景气阶段，产量和就业持续增长，股价也会持续上升
    c.严重通胀将扭曲经济，货币加速贬值将导致资金流出证券市场，股价和债券价格下跌，同时企业筹集不到资金，原材料和劳务价格飞涨，企业经营受挫，盈利水平下降甚至倒闭
　　②通货紧缩对证券市场的影响
　　通缩将损害消费者和投资者积极性，造成经济衰退和经济萧条，使得经济负增长，债券、股票及房地产等资产价格大幅下降，形成利率下调的稳定预期、有效需求和投资的下降、银行资产状况恶化，影响投资者对市场的信心
二、宏观经济政策分析
　　宏观经济政策分析的内容：财政政策、货币政策、汇率政策、收入政策
1、财政政策
　　（1）财政政策的手段及其影响
　　①国家预算：是财政政策的重要手段。能全面反映国家财力规模和平衡状态，是各种财政政策手段综合运用结果的反映，也可以对社会供求的总量平衡产生影响
　　②税收：是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式，具有强制性、无偿性和固定性特征，是筹集财政收入主要工具
　　③国债：是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，也是实现政府财政政策、进行宏观调控的重要工具
　　④财政补贴：是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。主要包括价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴等
　　⑤财政管理体制：是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度，主要功能是调节个地区、各部门之间的财力分配
　　⑥转移支付制度：是中央财政将集中的一部分财政资金，按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡，调整地区间财力横向不平衡
二、宏观经济政策分析
1、财政政策
      （2）财政政策的种类及其影响
　　①财政政策种类：扩张性、紧缩性、中性财政政策。
　　②影响：紧缩性使过热的经济受到控制，预示未来经济减速增长或走向衰退，证券市场也将走弱；扩张性将刺激经济发展，预示未来经济加速增长或进入繁荣，证券市场将走强
　　③扩张性财政政策及其影响
　　a.减少税收、降低税率，扩大减免税范围：增加收入引起证券市场价格上涨，增加投资和消费增加企业利润促进股票、债券价格上涨
　　b.扩大财政支出，加大财政赤字：扩大总需求，刺激投资扩大就业，证券市场价格上涨。与政府购买和支出相关的企业率先上涨。过度使用将导致经济不稳，股价下跌