傲农生物2020年第四次临时股东大会会议资料（最新发布）(12)

银祥肉业 2020 年预测毛利率较 2019 年下降的原因主要是 2020 年一季度受到国内新冠肺炎疫情影响，以及国内生猪供应仍偏紧，屠宰产能利用率下降，预计 2020 年毛利率下降。预测期毛利率较 2020 年上升的主要原因是随着预计屠宰量的提升，产能利用率提高，以及预计未来经营管理水平有所提升，预计营业收入增长水平总体上高于营业成本增长水平，毛利率逐步改善。

综上所述，银祥肉业未来收入的增长具备合理性和可实现性，同时，预计未来随着屠宰量的增加，产能利用率将进一步提高，未来经营管理水平和运营效率也预计有所提高，银祥肉业未来的利润水平具备上升空间，因此，本次预测是合理的。

2、厦门银祥肉制品有限公司

根据前述分析，银祥肉制品最终选取资产基础法评估结果作为最终评估结论，评估具体情况如下：

单位：万元

项目 账面价值 评估价值 增减值 增值率％

流动资产 6,372.58 6,708.00 335.42 5.26

其中：货币资金 56.87 56.87 0.00 0.00

应收账款 1,427.99 1,427.99 0.00 0.00

预付账款 113.30 113.30 0.00 0.00

其他应收款 58.46 58.46 0.00 0.00

存货 4,506.65 4,842.06 335.42 7.44

其他流动资产 209.31 209.31 0.00 0.00

非流动资产 1,512.22 2,671.91 1,159.69 76.69

其中：固定资产-房屋建筑物 697.49 1,106.50 409.01 58.64

固定资产-设备类 774.55 1,290.69 516.14 66.64

无形资产 2.28 255.78 253.49 11,100.35

长期待摊费用 18.95 0.00 -18.95 -100.00

递延所得税资产 18.95 18.95 0.00 0.00

资产总计 7,884.80 9,379.91 1,495.11 18.96

流动负债 9,523.84 9,523.84 0.00 0.00

非流动负债 0.00 0.00 0.00 0.00

负债合计 9,523.84 9,523.84 0.00 0.00

净资产（所有者权益） -1,639.03 -143.92 1,495.11 91.22

银祥肉制品按照资产基础法评估，总资产评估价值 9,379.91 万元，总负债评估价值 9,523.84 万元，股东全部权益评估价值-143.92 万元，评估增值 1,495.11万元。评估增值主要为流动资产增值 335.42 万元、固定资产增值 925.15 万元和无形资产增值 253.49 万元。评估增减值变动原因分析如下：

（1）流动资产评估价值 6,708.00 万元，评估增值 335.42 万元，增值率 5.26%，主要是存货增值所致。存货增值主要为存货-产成品及发出商品评估增值形成，账面价值主要为产成品及发出商品的成本价，本次评估对产成品采用市场法评估，售价扣除一定税、利、费用后价值高于账面成本，形成评估增值。

（2）非流动资产评估价值 2,671.91 万元，评估增值 1,159.69 万元，增值率76.69%，主要是固定资产增值和无形资产增值所致。固定资产增值主要系固定资产采用重置成本法计算，固定资产重置成本较购置取得时的入账成本较高以及资产评估采用的经济剩余年限长于会计折旧年限，所形成评估增值；无形资产增值主要系评估的无形资产包括商标组合和专利组合，商标和专利为企业申报账面未记录的无形资产，无入账价值，因此评估增值较大，增值率较大。

由于被评估单位固定资产投入较大，现有经营销售渠道仍在拓展中，产能未能完全达到理想状态，造成历年收益仍处于较低水平，且没有相关依据能够支撑大幅提高未来收益，且被评估单位存在较大的付息债务，因此收益法的计算结果不能够全面体现被评估单位的股东全部权益价值。而资产基础法主要基于资产重置价值角度评估，采用了相应的评估方法客观合理地反映被评估单位所拥有的资产和负债，且不存在遗漏账外资产，因此，选用资产基础法的评估结论较恰当。

3、厦门银祥食品有限公司

根据前述分析，银祥食品最终选取收益法评估结果作为最终评估结论，评估具体情况如下：

（1）收益法评估的评估过程

①收益模型的选取

本次收益法评估采用现金流量折现法，选取的现金流量口径为企业自由现金流，通过对企业整体价值的评估来间接获得股东全部权益价值。

本次评估以未来若干年度内的企业自由现金净流量作为依据，采用适当折现率折现后加总计算得出企业整体营业性资产的价值，然后再加上溢余资产、非经营性资产价值减去付息负债得出股东全部权益价值。

本次评估选用的是现金流量折现法，将企业自由现金流量作为企业预期收益的量化指标，并使用与之匹配的加权平均资本成本模型(WACC)计算折现率。

②收益年限的确定