甲公司是一家制造业上市公司，为进行以价值为基础的管理，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下： (1)公司正处于可持续增长状-考呗网

财务成本管理

简答题甲公司是一家制造业上市公司，为进行以价值为基础的管理，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：
(1)公司正处于可持续增长状态，2024年主要财务报表信息如下。

(2)甲公司经营活动所需的货币资金是当年营业收入的3%;财务费用均为利息支出；投资收益均来自于交易性金融资产；其他应收款均为经营活动产生。甲公司没有优先股，股东权益变动均来自于利润留存，股利支付率为50%,假设资产负债表年末数可以代表全年平均水平。
(3)甲公司的产品目前市场需求比较旺盛，并且管理层认为其目前的资本结构不利于实现企业价值最大化财务管理目标。甲公司计划在2025年初筹集资金投资建设一条新的生产线，并将资本结构(净负债/权益)调整为1:1。筹资完成后，预计未来2025年、2026年收入的增长率分别为20%、10%;2027年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为8%。
(4)甲公司预计筹资完成后，预计经营风险保持不变，其经营营运资本周转率、净经营长期资产周转率和净经营资产净利率与2024年相同。甲公司预计筹资完成后，公司平均税后债务资本成本为8%。
(5)甲公司目前资产的β系数为1,无风险利率为5%,市场组合的必要收益率为9%。甲公司适用的企业所得税税率25%。
要求：
(1)编制甲公司2024年的管理用财务报表。

(2)计算甲公司2024年的经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产净利率和股权现金流量。
(3)计算甲公司2024年的可持续增长率。若甲公司不改变其经营效率和财务政策，采用股权现金流量折现模型计算甲公司2025年初的股权价值。
(4)若甲公司改变其经营效率和财务政策，计算其2025年至2027年的实体现金流量(计算结果填入下方表格)。

(5)若甲公司改变其经营和财务战略，基于上述结果，计算甲公司加权平均资本成本和2025年初的实体价值。

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(1)

(2)经营营运资本周转次数=4000/2000=2(次)(0.5分)。
净经营长期资产周转次数=4000/4000=1(次)(0.5分)
净经营资产净利率=600/6000=10%(0.5分)
股权现金流量=480×50%=240(万元)(0.5分)
(3)可持续增长率=480×50%/(4240-480×50%)=6%(0.5分)。
若不改变其经营和财务政策，公司股票的β系数=1×[1+(1-25%)×(1760/4240)]=1.31。
股权资本成本=5%+1.31×(9%-5%)=10.24%
2025年初股权价值=240×(1+6%)/(10.24%-6%)=6000(万元)(0.5分)
(4)

(5)筹资完成后公司股票的β系数=1×[1+(1-25%)×(1/1)]=1.75。
股权资本成本=5%+1.75×(9%-5%)=12%
加权平均资本成本=12%×(1/2)+8%×(1/2)=10%(1分)
2025年初的实体价值=-480×(P/F,10%,1)+72×(P/F,10%,2)+221.76/(10%-8%)×(P/F,10%,2)=8786.26(万元)(1.5分)

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1甲公司是一家制造业上市公司，目前公司股票每股20元，预计股价未来增长率8%。公司管理层拟采用管理用财务报表进行筹资分析，相关资料如下。
(1)甲公司2024年重要财务报表预计数据。

(2)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年营业收入的5%,投资收益均来自交易性金融资产，财务费用全部为利息支出。
(3)甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%;经营性资产、经营性负债与营业收入保持稳定的百分比关系。
(4)甲公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：
(1)编制甲公司2024年预计的管理用财务报表(结果填入下列表格，不用列出计算过程)。

(2)假设甲公司2025年销售增长率为20%,营业净利率水平保持不变，2024年末的金融资产均可以动用的情况下，使用销售百分比法预测2025年的外部融资需求。
(3)甲公司拟通过平价发行附认股权证债券筹资，面值1000元，票面利率6%,期限10年，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证5年后到期，在到期前每张认股权证可按25元的价格购买一股普通股。不考虑发行成本等其他费用，计算发行附认股权证债券的税前资本成本。
(4)简要说明附认股权证债券税前资本成本的合理区间，并解释不在该区间的税前资本成本不被接受的原因。

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2甲集团计划收购乙公司，决定采用市盈率相对价值评估模型对乙公司的股权价值进行评估，已经收集到乙公司的有关资料如下：
乙公司2024年初发行在外的普通股8000万股，无优先股。2024年6月30日，乙公司以5元/股的价格增发2000万股普通股，过往和未来均无其他增发或回购安排。乙公司2024年初股东权益35000万元，全年预计实现净利润4500万元，预计年末股东权益46800万元，年初总资产50000万元，预计年末总资产68000万元，股东权益的增加全部源于股票增发筹集的资金和预计利润留存的增加，2024年及以后年度的预计净利润增长率为5%。乙公司的β系数1.2,财务杠杆系数2.5。甲集团识别出影响市盈率的关键因素包括企业的增长潜力(预计利润增长率)、盈利能力(总资产净利率)和风险(β系数和财务杠杆系数),并选择了乙公司所在行业关键因素类似的3家上市公司作为可比公司，收集了相关数据如下。

假定长期政府债券利率7%,市场风险溢价5.5%,乙公司和3家可比公司适用的企业所得税税率均为25%,乙公司采用固定股利支付率政策，当年利润当年分配。
要求：
(1)计算乙公司2023年的每股收益和2024年预计的每股收益。
(2)分别计算乙公司的股利支付率、动态市盈率和可比公司的平均市盈率，并使用市盈率基本模型估计乙公司的股票价值。
(3)使用修正平均比率法计算影响市盈率的各项关键因素的调整系数和乙公司修正的市盈率，并根据修正模型估计乙公司的股票价值。

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3甲公司是一家制造业企业，只生产一种产品，下设两个基本生产车间，第一车间为第二车间提供半成品。第一车间的直接材料、其他材料和第二车间的半成品在开始生产时一次投入，其他成本费用陆续均匀发生。第一车间和第二车间留存的月末在产品相对于本车间的完工程度均为50%。公司采用逐步综合结转分步法计算产品成本，采用约当产量法(加权平均法)在产成品与月末在产品之间分配生产费用。
甲公司2025年6月成本资料如下。
(1)本月产量(单位：件)。

(2)月初在产品成本(单位：元)。

(3)本月发生的生产费用(单位：元)。

要求：
(1)分别计算第一车间半成品的单位成本、完工转出的半成品成本和月末在产品成本。
(2)分别计算第二车间产成品的单位成本、完工转出的产成品成本和月末在产品成本。
(3)编制产成品成本还原计算表(结果填入下列表格，不用列出计算过程)。

(4)甲公司是否有必要采用作业成本法进行成本核算?简要说明理由。
(5)如果甲公司将两个车间均设为标准成本中心考核业绩，应采用何种考核指标?如果两个车间均下设三个工段，每个工段是最基层的成本中心，简要说明每个车间业绩报告中应包含的考核成本构成。

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