证券投资顾问业务
第二部分 专业基础
第二章 基本理论
第一节 生命周期理论
第二节 货币的时间价值
第三节 资本资产定价理论
第四节 证券投资理论
第五节 有效市场假说
第一节 生命周期理论
【大纲要求】
熟悉投资者偏好特征；熟悉生命周期各阶段的特征、需求和目标；熟悉生命周期各阶段的理财重点；熟悉生命周期各阶段的理财规划。
【要点详解】
一、投资者偏好特征
（一）根据客户风险态度分类
1.风险厌恶型
风险厌恶型投资者厌恶风险，对待风险态度消极，不愿为增加收益而承担风险，非常注重资金安全，极力回避风险。在投资工具选择上以储蓄存款和政府债券为主。
对于风险厌恶型的客户，边际收益对他的满足程度可能不及边际风险带给他的恐慌。
投资工具：储蓄、债券、保险
2.风险偏好型
风险偏好型投资者喜爱风险，对待风险投资较为积极，愿意为获取高收益而承担高风险，重视风险分析和规避，不因风险的存在而放弃投资机会。
他们追求的目标是高收益，而不满足于平均的投资收益，即使一笔投资失败，还可以通过其他的投资赚回来。
3.风险中立型
风险中立型客户介于前两类投资者之间。从其风险态度来看，他们有一定的冒险精神，但不满足于平均收益，一有机会，他们绝不放过，以期获得高收益。对于太高的风险，却也望而生畏。
（二）根据风险偏好的客户分级
1、进取型
客户一般是相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士，敢于投资等高风险、高收益的产品与投资工具，追求更高的收益和资产的快速增值，对损失也有很强的承受能力。
产品：股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品
可以投资包括高风险产品在内的理财产品或者投资工具。
2、成长型
客户一般是具有一定的资产基础、一定的知识水平、风险承受能力较高的人士，他们愿意承受一定的风险，追求较高的投资收益。
产品：开放式股票基金、大型蓝筹股票等。
成长型客户可以投资除了高风险理财产品外的理财产品和投资工具。
3、平衡型
平衡型客户既不厌恶风险也不追求风险，对任何投资都比较理性，不断寻找风险适中、收益适中的产品，获得社会平均水平的收益，同时承受社会平均风险。
产品：房产、黄金、基金
可以投资中等风险以下的理财产品或投资工具。
4、稳健型
稳健型客户对风险的关注更甚于对收益的关心，更愿意选择风险较低而不是收益较高的产品，喜欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产品。
适合投资低风险的理财产品或投资工具。
5、保守型
客户类型：步入退休阶段的老年人群，低收入家庭，家庭成员较多，社会负担较重的大家庭以及性格保守的投资者，他们对于投资风险的承受能力很低。
产品：国债、存款、保本型理财产品、货币和债券基金等低风险和低收益的产品。
只适合投资于风险极低的理财产品或投资工具。
二、生命周期各阶段的特征、需求和目标
1.生命周期的概念
生命周期理论对于人们的消费行为给予了全新的解释，理论指出：自然人在相当长的期间内对个人的储蓄消费行为做出计划，实现生命周期内收支的最佳配置。即综合考虑其当期、将来的收支、可预期的开支及工作、退休时间等诸多因素，以决定目前的消费和储蓄，并保证其消费水平处于预期的平稳状态，而不至于出现大幅波动。
【例题】在生命周期内，个人或家庭决定其目前的消费和储蓄需要综合考虑的因素有（ ）。【2016年4月】
1.退休时间 2.现在收入
3.可预期的工作 4.将来收入
A．1、3
B．1、2、4
C．2、4
D．1、2、3、4
考呗名师答案：D
严格意义来说，生命周期可分家庭和个人生命周期两种，两者紧密相关，但又有区别。两种生命周期都有其诞生、成长、发展、成熟和衰退直至死亡的过程；在生命周期的不同阶段都有着不同的需求、特征和目标。这里以家庭生命周期分析为主。家庭的生命周期一般可分为：形成期、成长期、成熟期以及衰老期四个阶段，如表2-1所示。
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