证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第4章汇总(14)

　　③回归调整法：根据异常值总向正常值回归的趋势，根据算数平均数法求得的市盈率，对下一年市盈率做出预测：如果本年市盈率高于平均市盈率，则下一年市盈率将向下调整，反之亦然
2、市场决定法
　　①市场预期回报率倒数法：在不变增长模型中，可进一步假定：公司利润内部保留率为b且固定不变，再投资利润率为r，股票持有者的预期回报率与再投资利率相当，在一定条件下，股票持有者预期的回报率恰好是市盈率倒数，因此可通过对各股票市场预期回报率的分析对市盈率进行预测
　　②市场归类决定法：在有效市场假设下，风险结构等类似的公司，股票市盈率也应相同。因此可选取风险结构类似的公司求取市盈率的平均数，可以作为市盈率的估计值
3、回归分析法
　　指利用回归分析的统计方法，通过考察股价、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等各种因素变动与市盈率之间的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方程，进而根据这些变量的给定值对市盈率大小进行预测的分析方法
二、资本资产定价模型：用来判断证券是否被市场错误定价
　　原理：每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价
 
　　方法：
　　①根据市场组合期望收益率的估计和证券βi，计算市场均衡状态下证券i的期望收益率E（ri）
②市场对证券未来收入流预期值与E（ri）关系为
 
 
选择题：2016年5月真题
证券X的期望收益率为0.11，贝塔值为1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。根据资本资产定价模型，这个证券（　　）
A．被低估
B．被高估
C．定价公平
D．价格无法确定
答案：C
解析：根据CAPM模型，风险收益率＝0.05+1.5×（0.09-0.05）＝0.11，与证券的期望收益率相等，说明市场价格比较合理
 
第二节  技术分析
一、技术分析的基本假设
一、市场行为涵盖一切信息（技术分析的基础）
　　任何一个影响市场的因素，最终必然体现在价格变动上。分析人员只需要关心各类因素对市场行为的影响效果而不必关心导致这些变化的原因
二、证券价格沿趋势移动（技术分析最根本最核心的条件）
　　价格的变动有一定规律，即保持原来运动方向的惯性，运动方向由供求关系决定
三、历史会重演（从心理因素考虑）
　　市场中人的买卖行为受心理学规律制约，价格不同走势反映了人对市场的不同心理，且心理形态会重复出现
二、技术分析使用的线性图、棒形图、阴阳矩形图和点数图
一、线性图
1、基本概念
　　也称为“点状图”“星状图”和“停顿图”
　　是最早的绘图方法
　　是连接收盘价而形成的图形
　　以交易时间为横坐标，以股价为纵坐标的坐标图
　　交易时间指股价频率，短期趋势以日、周为单位，中期以月、季为单位，长期以年为单位
　　个股图的股价一般采用收盘价，大势图则采用股价平均数和股价指数
2、操作方式
　　将股市的股票平均价、个股的收盘价或股价指数在图形上依次描点，连点成线即可得到股价趋势线
3、特点
　　优点：制作简单，适合初学投资者理解过去走势
　　缺点：只记录收盘价，缺少开盘价、当日最高价、最低价信息，难以把握当日最高和最低变动幅度，难以捕捉短线和中线趋势
二、棒性图
1、基本概念
　　是行情分析中较为常用的技术分析图表，流行于欧美国家，是以竖棒表现股价高低的图形
2、画法
　　①棒顶表示最高阶，底部为最低价，左边的横向代表开盘价，右边的横线代表收盘价
　　②只画收盘价，不画开盘价
3、特点
　　棒体越长，代表价格起伏越大
　　在判断趋势的时候比K线图有一定优势
　　棒体分布反映价格走势，不仅能反映一般线性图的全部内容，还能反映每日证券成交的价格差，有多种形态