1、概念：资产价值是根据企业资产负债表的编制原理，利用公司：权益价值＝资产价值－负债价值，评估出任意两个因素，计算资产价值的方法
2、常用方法：
l 重置成本法：适用于可以持续经营的企业
l 清算价值法：适用于停止经营的企业
四、其他估值法
1、无套利定价
指相同的商品在同一时刻只能以同样的价格出售，否则市场参与者就会低买高卖，最终使价格趋同，理论基础是一价定律
2、风险中性定价
风险中性定价假设投资者对风险均持中性态度，不存在不同的风险偏好，采用无风险利率作为贴现率，以简化分析过程
十五、股息贴现模型和股息增长模型等绝对估值法
一、股息贴现模型
1、含义：是一种基本的股票内在价值评价模型。股票内在价值是指股票本身应该具有的价值，而非市场价格。内在价值可用股票每年股利收入的现值之和来评价。
2、一般公式：
其中V为每股股票的内在价值；Dt是第t期每股股利期望值；k是股票的期望收益率或贴现率
3、净现值（NPV）：内在价值V与成本P的差
NPV=V−P
其中P为在t=0时购买股票的成本
NPV<0，预期现金流入的现值之和小于投资成本，股价被高估
NPV>0，预期现金流入的现值之和大于投资成本，股价被低估
4、内部收益率：指使投资净现值等于零的贴现率。若用k∗代表内部收益率，则根据定义
将 k∗与具有同等风险水平股票的必要收益率k进行比较，若 k∗>k则可以购买，反之则不应购买
二、股息增长模型
1、零增长模型：假定股息增长率等于零，在股息贴现模型的一般公式中，用D0代替Dt，得到
其中D0表示未来每期支付的每股股息，k表示必要收益率
2、不变增长模型：分为不变增长率、不变增长值模型
假定条件：股息的支付在时间上是永久性的；股息增长速度为一个常数；模型中的贴现率大于股息增长率
计算公式为：
其中D1为第一年预计股利，D0为上年股利，g为股利增长率
3、可变增长模型：
前提：零增长和不变增长模型并不能很好的在现实中对股票价值进行评估
二阶段增长模型：假定在时间L以前，股息以一个不变的增长率g1增长，在时间L后，股息以另一个不变的速度g2增长
计算公式为：
选择题：2016年11月真题
年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为6%，之后股利年增长率下降到3%，并将持续保持下去。已知公司上一年未支付股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果股利免征所得税，今年年初该公司股票的内在价值最接近（ ）元
A．212.17
B．216.17
C．218.06
D．220.17
答案：C
解析：
其中D0＝4，L=2，g1＝6%，g2＝3%， k＝5%
十六、市盈率和资本资产定价模型等相对估值法
一、市盈率估值法
又称为“价格收益比”或“本益比”，计算公式为：
如果能估计市盈率和每股收益，则可以估计股价，这种方法称为市盈率法
分类：简单估计法、市场决定法、回归分析法
1、简单估计法：主要利用历史数据进行估计
①算数平均数或中间数法：将股票各年的市盈率历史数据排成序列并剔除异常数据，求取算术平均数或中间数，以此作为对未来市盈率的预测。该方法适用于市盈率较为稳定的股票
②趋势调整法：将市盈率时间序列的变化趋势以画趋势线的方式进行分析，得到增减趋势关系式，对算数平均数法求得的市盈率进行修正
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