每日一练 | 2026年10月15日 注会（注会·财务成本管理）（第 14 期）
| 试题来源 | 财务成本管理 · 中国注册会计师协会官方考试大纲 |
|---|---|
| 所属考试 | 注册会计师 |
| 所属科目 | 财务成本管理 |
| 对应大纲 | 《2026年注册会计师全国统一考试大纲·财务成本管理》 |
| 所属章节 | 第1章 财务管理基础 |
| 覆盖知识点 | 债券估价模型与折现率关系；股票估价模型（零增长、固定增长、非固定增长）；优先股价值 |
| 试题分值 | 单项选择题 2 分 × 2、多项选择题 2 分 × 1、计算分析题 2 分 × 2，合计 10 分 |
| 难度 | 基础 |
本期试题（共 5 题）
1.【单项选择题】（2 分）当债券的票面利率低于折现率时，该债券属于（ ）。
A. 溢价债券 B. 折价债券 C. 平价债券 D. 零息债券
2.【单项选择题】（2 分）某股票下一期预计每股股利为 2 元，投资者要求的必要报酬率为 10%，股利固定增长率为 4%。该股票的价值为（ ）元。
A. 20 B. 25 C. 33.33 D. 50
3.【多项选择题】（2 分）下列关于债券与股票价值评估的表述中，正确的有（ ）。
A. 债券价值等于未来利息与到期本金的现值之和 B. 折现率上升会使债券价值下降 C. 零增长股票价值 ＝ 每股股利 ÷ 必要报酬率 D. 固定增长股票模型中分子应当使用本期已发放的股利
4.【计算分析题】（2 分）甲公司拟发行面值 1000 元、票面利率 6%、每年付息一次、期限 3 年的债券，投资者要求的必要报酬率为 5%。已知：(P/A, 5%, 3) ＝ 2.7232，(P/F, 5%, 3) ＝ 0.8638。 要求：（1）计算该债券每期利息；（2）计算该债券的价值（保留两位小数），并判断该债券属于溢价、折价还是平价债券。
5.【计算分析题】（2 分）乙公司股票刚刚发放的每股股利为 3 元，预计未来 3 年股利每年增长 10%，从第 4 年起转入固定增长，增长率降为 5% 并长期持续。投资者要求的必要报酬率为 12%。已知：(P/F, 12%, 1) ＝ 0.8929，(P/F, 12%, 2) ＝ 0.7972，(P/F, 12%, 3) ＝ 0.7118。 要求：（1）计算第 1 年至第 3 年的每股股利；（2）计算第 3 年末的股票价值（固定增长阶段价值）；（3）计算该股票当前的价值（保留两位小数）。
答案与解析
解析：考查票面利率与折现率关系对债券价值的影响。当票面利率低于折现率时，债券价值低于面值，为折价债券，故选 B。
解析：考查固定增长股票价值的计算。V ＝ D1 ÷ (rs − g) ＝ 2 ÷ (10% − 4%) ＝ 2 ÷ 6% ≈ 33.33（元），故选 C。
解析：考查债券与股票价值评估。债券价值等于未来利息与到期本金的现值之和，A 正确；债券价值与折现率呈反向变动，折现率上升债券价值下降，B 正确；零增长股票价值 ＝ D ÷ rs，C 正确；固定增长模型分子应使用下一期预计股利 D1，而非本期已发放的股利 D0，D 错误，故选 ABC。
解析：考查债券价值的计算与溢价折价判断。要点：① 每期利息计算（0.5 分）；② 利息现值与本金现值分别折现并相加（1 分）；③ 与面值比较并判断溢价债券（0.5 分）。评分要点：利息 0.5 分、价值计算 1 分、类型判断 0.5 分。
解析：考查非固定增长股票价值的分段计算。要点：① 高速增长期各期股利计算（0.5 分）；② 固定增长阶段价值按戈登模型计算（0.5 分）；③ 将各期股利与第 3 年末股票价值分别折现求和（1 分）。评分要点：股利 0.5 分、终值 0.5 分、折现求和 1 分。
本期小结
本期 5 题围绕「债券、股票价值评估」展开，覆盖债券价值等于未来利息与本金现值之和、债券价值与折现率的反向变动、票面利率与折现率关系决定的溢价折价平价判断，零增长与固定增长（戈登模型）股票价值的计算、非固定增长股票的分段折现，以及优先股价值，并通过两道计算分析题分别考查债券价值与两阶段股票价值的计算。
相关知识点详见 → 财务成本管理考点精讲 | 第1章 财务管理基础 · 债券、股票价值评估
依据：中国注册会计师协会 官方考试大纲 来源：中国注册会计师协会 https://www.cicpa.org.cn/
说明：2026 年注册会计师全国统一考试：专业阶段 2026 年 8 月 29—30 日（6 科），综合阶段 2026 年 8 月 30 日；准考证打印 2026-08-11 至 08-30；机考。专业阶段单科成绩 5 年内有效，全部科目合格后方可报考综合阶段。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国注册会计师协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。