A股最全投资宝典，30位新财富最佳分析师把脉2021（最新发布）(11)

冯福章/北京科技大学博士，安信证券研究所副所长，军工行业首席分析师。2007年进入证券行业，2017年加盟安信证券，13年来一直从事机械和军工行业研究。2014-2020年新财富军工第一名。2020年新财富白金分析师。

2020年度代表作:《北斗三号全球组网在即，持续关注下游应用市场打开》、《疫情对军工行业影响不大，关注行业可能跟随大盘承压出现的买点》、《钢铁侠的下一站，空天互联网》 、《重点关注弹载，信息化和新材料方向》 、《航空发动机，飞机心脏，国之重器》

研究领域评述: 军工行业“十四五”或将加速增长

2020年6月底以来，以航空航天放量预期带动，中证军工指数先一度上涨近58%，五中全会提及“安全”和“国防”达到历史新高的29次，并且用两大段文字提出“国家安全战略”和“国防和军队现代化”的具体实施要求，这是2000年以来历次五年规划中所没有出现的。军工行业“十四五”或将加速增长，并将从预期逐步兑现至资产负债表，全行业配置角度具有比较优势；估值具有一定性价比，未来不少公司的业绩兑现度有望提高。仍重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向。航空航天承载了装备放量，信息化和新材料则是军工科技成长重心。其中，航空航天因主战装备等进入列装放量节奏，景气度明显提升，考虑战机需求旺盛，军工行业公司普遍出现产能和交付吃紧，相关上游材料、中游制造等环节公司积极扩产应付。信息化因国产化进程、现代化建设、更新速度快等以因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向。新材料因叠加下游高景气及占比提升、规模效应、格局较好等因素成长性突出。

环保丨广发证券研究小组 郭鹏、许洁、邱长伟等

郭鹏/首席分析师，硕士，毕业于华中科技大学。多年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。9年证券行业研究经验。2014年新财富煤炭开采第一名（团队成员），2015-2020年环保第一名。2020年新财富白金分析师。

2020年度代表作:《环保行业：2020年投资策略：焕发新生——融资改善端倪已现，业绩拐点趋势明朗》、《维尔利：“湿垃圾”龙头，垃圾分类开启高成长之路》、《旺能环境：被低估的固废纯运营公司，进入业绩加速释放期》、 《固废行业产能对比深度报告：“国补”逐渐明朗化，多家公司预期迎来投产高峰期》 、《固废行业深度报告：焚烧+环卫，固废全产业链时代渐行渐近》

研究领域评述: 寻找增长确定性，拥抱行业新机遇

环保2020年三季度业绩同比+30%，叠加经营性现金流改善、运营资产占比提升，板块的经营质量及业绩持续恢复；环保重要性被高频次强调，仍是未来主攻方向之一；且当前板块PE仅为19.5x，迎来重要配置窗口期。2021年预计碳中和、基建公募REITs、绿色大基金将成为重要关键词，板块政策力度及地方政府重视程度有望显著提升。大固废时代到来，政策催化集中度提升下关注再生资源龙头市占率提升+焚烧行业迎来戴维斯双击+环卫车辆电动化等行业新趋势，产业龙头成长性与吸引力有望同步提升。

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能源与材料产业研究

化工丨长江证券研究小组 马太、施航等

马太/清华大学理学硕士，西安交通大学双学位，3年化工企业工作经历，9年证券公司化工行业研究经验，中国注册会计师。现任长江证券研究所化工行业首席分析师。2018年新财富基础化工第二名，2019年化工第三名，2020年第一名。

2020年度代表作:《钛白粉国际龙头，全钛产业链再升级》、《未来十年，高歌向前》、《御守为攻，方谋大略》、《 PDH的昨天、今天与明天 》、《乙烷裂解——中美对比，伯仲之间》

研究领域评述: 景气大好，布局周期成长龙头

疫苗陆续落地，全球经济处于持续复苏状态，内外终端消费有望逐步好转，化工产品景气持续向上。参考景气位置和趋势，推荐纺服链、地产链和农业链中相关产品2021年的投资机会。纺服链经历了过去两年的低谷，行业有望否极泰来，迎来盈利恢复期，重点关注氨纶、涤纶长丝等化纤产品；地产链重点关注钛白粉行业，内外需持续改善，原料钛精矿供应紧张支撑钛白粉价格上行；农业链受益于农产品价格复苏、油价回升、下游巨头补库存等三重因素，农药行业有望迎来景气向上。从标的属性看，推荐优质的周期成长龙头，它们拥抱中国广阔的消费市场、拥有全球领先的低成本制造能力、站在海外龙头的肩膀上，有望持续发展壮大，追赶或超越海外龙头公司，青出于蓝而胜于蓝。

电力、煤气及水等公用事业丨申万宏源证券研究小组 刘晓宁、叶旭晨、王璐、查浩、郑嘉伟等