A股最全投资宝典，30位新财富最佳分析师把脉2021（最新发布）

2021年，资本市场发展的重点之一是促进居民储蓄向投资转化。投资应该选择哪些方向，市场又会是何走向？疫情后的修复中，中国和世界经济会如何演绎？产业逻辑会如何影响资金走势？新财富特别邀请了第十八届新财富最佳分析师评选中获奖的第一名团队首席分析师以及最佳产业研究团队，对新一年度的投资策略进行展望，希望他们的意见有助增厚您2021年的收益。

来源:新财富(ID:newfortune)

前言

建立30周年的中国资本市场，在“更好地满足广大人民群众财富管理需求，不断增强投资者获得感”的方向指引下，坚持市场化、法治化、国际化的改革，已逐步形成良性发展的生态，尤其是过去两年，伴随资本市场注册制、对外开放等举措的持续推进，房地产价格增长的放缓，各类投资者加速配置金融资产，A股蓝筹、成长、价值股轮番起舞，中国权益投资的大时代正在开启。

截至2020年12月28日，上证指数年线上涨11.4%，年内最大涨幅31%；创业板年线上涨58%。个股分化趋势极其明显，有269只股票涨幅超过100%，518只股票涨幅超过60%，918只股票涨幅超过30%。然而同时，A股也有超过66%的个股跑输大盘，54%的股票为零涨幅，其中1790只股票价格负增长，占比达43%。

2020年12月1日至2021年1月8日，全市场涨幅超过50%的公司有72家，占比仅2%，涨幅超过10%有494家，占比13%。全市场下跌的公司有2759家，占比75%。

这是一个财富管理的大时代，也是一个专业能力致胜的时代。高度分化的行情强化了市场对专业投研能力的需求。作为机构投资者的智囊，全市场的证券分析师们在2020年用超20万份的研报为机构投资提供了从宏观、策略、个股深度到产业变迁的投资指南。

有专业投研加持，以公募基金为代表的机构投资者普遍获利颇丰。截至2020年12月28日，年内基金最高涨幅达164%，69只基金涨幅超过100%，其中，权益基金更是唱了主角，其整体平均收益率超过32%，排名前十的权益基金回报率均超120%，主动权益基金平均收益率超过34%，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率分别超过45%、39%。

2021年，资本市场发展的重点之一是促进居民储蓄向投资转化。那么，投资应该选择哪些方向，市场又会是何走向？疫情后的修复中，中国和世界经济会如何演绎？产业逻辑会如何影响资金走势？新财富特别邀请了第十八届新财富最佳分析师评选中获奖的第一名团队首席分析师以及最佳产业研究团队，对新一年度的投资策略进行展望，希望他们的意见有助增厚您2021年的收益。

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总量研究

宏观经济丨广发证券研究小组 郭磊、张静静、周君芝、盛旭、贺骁束、吴棋滢

郭磊/博士，毕业于北京大学。目前在北京大学、上海交通大学担任金融学硕士校外导师。曾在方正证券、申银万国、浙商证券担任宏观分析师。现任广发证券宏观首席分析师，10年证券行业研究经验。2014年新财富宏观经济第三名（团队成员），2017-2020年第一名。

2020年度代表作:《通缩交易与复苏交易：两种不同的资产定价特征》、《宏观视角下当前像历史上哪个阶段》、《分化中的修复：宏观经济2020年中期展望》、《产业链较全的韧性：出口东边不亮西边亮》、《财政政策力度将深度影响后续大类资产风格》

研究领域评述: 2021顺风、逆流

基建与棚改、产能周期、地产、出口、汽车、消费电子、服务业等七个因素，是带动中国本轮经济增长的“七种武器”。

预计基建与地产2021年将有所减速。基建由广义财政和专项债决定，估计2021年专项债规模不及2020年。2020年5月到12月的基建增速估计在7%左右，2021年这一增速或减至4%-5%。地产销售已连续第四年保持零增长左右，2021年判断依然为这一增速。但2020年下半年的销售反弹过于集中，预计2021年将有所放缓。

判断中游产能周期、服务业和出口在2021年是加速的。市场对于前两者看法分歧不大，争议的焦点在出口。

从经验和规律来看，中国的出口同步于全球，特别是美国的进口，这体现了全球贸易分工和专业化的过程。美国的进口与美国制造业库存高度相关。目前，美国进口已经开始从底部回升，但是制造业库存还在底部，这就给中国2021年的出口留下了很大空间。

市场对于出口的争议在于份额，即担心2021年海外供给恢复，导致份额又被抢回。