甲公司是一家制造业上市公司，目前只生产M产品，为扩大市场份额，准备投产新型N产品，正在进行该项目的可行性研究。有关资料如下：如果可行，该项-考呗网

财务成本管理

简答题甲公司是一家制造业上市公司，目前只生产M产品，为扩大市场份额，准备投产新型N产品，正在进行该项目的可行性研究。有关资料如下：
如果可行，该项目计划于2025年末开始建设，建设期为1年，2029年末停产。预计投产后第一年的销量为40万件，之后每年保持50万件。每件N产品的单位售价为200元，单位变动制造成本为100元，每年付现固定制造费用为400万元，另外每年支付的广告费用为营业收入的10%。为生产N产品，需要添置一条生产线，生产线的采购和安装成本共计6000万元，安装期为1年，假设全部款项于2025年末一次性支付。按照税法规定，该生产线的折旧年限为5年，预计净残值率为10%,采用直线法计提折旧，预计2029年末该生产线的变现价值为2000万元。项目建设和使用期间需占用甲公司的一间厂房，该厂房正在对外出租，每年年初收取租金100万元，2025年末到期，可续租也可收回自用。
N产品的生产需要使用一项乙公司的专利技术，经初步协商约定，甲公司每年按营业收入的10%向乙公司支付专利技术使用费。
由于新型N产品与M产品有互补作用，因此N产品投产后，M产品每年的销量将会增加2万件，2029年末N产品停产后，M产品的销量将回归原有水平。M产品的单位售价为100元，单位付现成本为60元。营运资金为销售收入的10%,各产品垫支的营运资金在各年年初投入，在项目结束时全部收回。为筹资项目所需资金，甲公司计划通过发行债券和留存收益进行筹资，目标资本结构(负债/权益)为2/3。发行债券筹资的税后资本成本为5%,无风险收益率为4%,市场组合的必要报酬率为8%。N产品所处行业的代表公司为丙公司，丙公司的资本结构(负债/权益)为1/1,股东权益的β系数为1.8。
甲、丙公司适用的所得税税率分别为25%和20%,假设营业现金流量均发生在投产后各年年末。
要求：
(1)计算N项目的股权资本成本和项目的加权平均资本成本。
(2)计算N项目各年的现金净流量以及净现值，并判断该项目是否可行(计算过程和结果填入下方表格)。

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(1)β_资产=1.8÷[1+(1-20%)×1/1]=1。
β_权益=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5
股权资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%(1分)
加权平均资本成本=5%×2/5+10%×3/5=8%(1分)
(2)

由于该项目净现值>0(0.5分),因此该方案可行(0.5分)。

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1甲公司是一家上市公司，当前每股市价为50元，6个月后有两种可能：上升25%或下降20%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可以买入1股股票，每份看跌期权可以卖出1股股票。两种期权的执行价格均为50元，到期时间均为6个月。期权到期前，甲公司不派发现金股利，无风险利率为每年2%,假设市场处于均衡状态。
投资者小郭准备购入1000股甲公司股票，同时购入1000份看跌期权；投资者小金准备购入1000股甲公司股票，同时出售1000份看涨期权。
要求：
(1)利用风险中性原理，计算看涨期权价值，并利用看涨期权-看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
(2)若3个月后甲公司股价为52元，看涨期权价格为5元，看跌期权价格为4.5元，分别计算3个月后看涨期权的内在价值和时间溢价，并据此判断两种期权处于实值状态、虚值状态还是平价状态?
(3)结合要求(1)的计算结果，分别计算到期日股价上升25%和下降20%时，小郭和小金的投资组合净损益(计算投资净损益时，不考虑货币时间价值)。

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2甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种产品，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，分别在两个基本生产车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品，每件产成品耗用2件半成品。第一车间耗用的原材料在生产开始时一次性投入，其他费用陆续均匀发生。第二车间除耗用第一车间生产的半成品外，还耗用辅助材料，耗用的半成品在开始时一次性投入，辅助材料和其他成本费用陆续均匀发生。第一车间和第二车间均采用约当产量法(加权平均法)在产成品和在产品之间分配成本。
月末第一车间和第二车间的在产品相对于本车间的完工程度均为50%。
甲公司2025年7月份的成本核算资料如下：
(1)月初在产品成本。

(2)本月的生产量。

(3)本月发生的成本。

要求：
(1)编制各车间产品成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(2)编制产品成本汇总计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(3)简述平行结转分步法相对于逐步结转分步法的优点和缺点。

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3甲公司是一家投资公司，拟对乙公司进行投资，现在正在进行可行性分析，需要对乙公司的整体价值进行评估。
(1)乙公司是一家汽车生产企业，主要从事燃油汽车的生产与销售。2025年的相关财务数据如下表所示：

货币资金均为经营活动所需，其他应收款全部为长期股权投资形成的应收股利，其他应付款均为应付股利，财务费用均为利息费用，投资收益均来自于长期股权投资，2025年没有资本化利息支出。
(2)目前乙公司生产的汽车型号包括M、N两种型号，2025年M、N两种型号汽车的销售收入比为2:8。
(3)根据企业现在所处的市场条件，如果企业保持当前的经营战略，预计M型号汽车未来的销量将稳定在现有水平，N型号汽车2026年的销量将增长5%,2027年及以后年度将稳定在2026年的水平不再增长。两种型号汽车的单价均保持不变。税后经营净利率、净经营资产周转次数、净财务杠杆，税后利息率一直维持2025年水平保持不变。加权平均资本成本为6%。
(4)如果甲公司完成对乙公司的收购，将改变经营战略，将M型号汽车生产线进行改造，用于生产新型电动汽车。不考虑改造生产线所占用的时间，改造完成后，从2026年开始，乙公司整体的营业收入将保持4%的速度稳定增长，经营营运资本的周转次数为2,净经营长期资产的周转次数为2/3,净经营资产净利率10%,净负债/股东权益=1/1,股权资本成本为9%,税后利息率为3%。
(5)为简化计算，财务指标涉及平均值的，均以年末余额代替全年平均水平。
要求：
(1)编制甲公司2025年管理用资产负债表和管理用利润表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程，各种损益均按照平均所得税税率计算)。

(2)根据要求(1)的计算结果，若乙公司保持当前的经营战略，预测乙公司2026年、2027年的实体现金流量填入下方表格(不需要列出计算过程),并计算2026年初乙公司的实体价值，假设乙公司净负债的市场价值等于其账面价值，计算2025年末乙公司的股权价值。

(3)若甲公司完成对乙公司的收购，采用股权现金流量折现模型，估计2026年初乙公司的股权价值。
(4)计算该收购引起的控股权溢价。

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