发布证券研究报告业务考点精讲 | 第二章 经济学 · 需求函数、需求曲线和需求弹性的

发布证券研究报告业务考点精讲 | 第二章 经济学 · 需求函数、需求曲线和需求弹性的含义

所属考试	证券分析师胜任能力考试
所属科目	发布证券研究报告业务
对应大纲	《证券分析师专业能力水平评价测试大纲（2024）》
所属章节	第二章 经济学
知识点名称	需求函数、需求曲线和需求弹性的含义
适用等级	专项业务水平评价测试（证券分析师）
考试分值	约 6 分

核心内容

• 需求的经济学含义：需求是指在一定时期内、在各种可能的价格水平下，消费者愿意而且能够购买的某种商品的数量。这一界定包含两个条件：购买意愿与支付能力，二者缺一不可，因此经济学意义上的需求是「有效需求」。仅有购买欲望而无支付能力，或者有支付能力而无购买意愿，都不构成需求。
• 需求函数：需求函数描述需求量与影响它的各种因素之间的依存关系，一般形式可写为 Qd = f(P, I, Pr, T, E, …)，其中 P 为商品自身价格，I 为消费者收入，Pr 为相关商品价格，T 为偏好，E 为预期。分析中常作简化，假定其他条件不变，只考察价格与需求量的关系，得到 Qd = a - bP（a、b 均大于零），b 表示价格每变动一个单位所引起的需求量反向变动的幅度。
• 需求曲线与需求定理：在其他条件不变时，需求量与价格反向变动，需求曲线向右下方倾斜，这一规律称为需求定理。其内在机理是替代效应与收入效应：价格下降使该商品相对其他商品变得便宜，消费者增加购买（替代效应）；同时价格下降提高了消费者的实际购买力，使其能够购买更多（收入效应）。两种效应同向叠加，构成向右下方倾斜的基础。
• 需求量的变动与需求的变动：这是最易混淆的一组概念。需求量的变动指商品自身价格变动引起的购买量变化，表现为沿着同一条需求曲线移动；需求的变动指价格以外的因素（收入、相关商品价格、偏好、预期、消费者数量）变动引起的整条需求曲线的平移。判断的关键是看变动原因是否为商品自身价格。
• 需求定理的例外：一是吉芬商品，在特定条件下（收入水平很低、该商品为基本必需品且缺乏替代品），价格上升反而使需求量增加，原因是收入效应超过替代效应并反向作用；二是炫耀性商品，部分消费者以高价作为身份象征，价格下降反而降低其吸引力，形成凡勃伦效应。这些例外不改变需求定理的一般适用性，但提醒分析时需注意商品的特殊属性。
• 需求价格弹性的定义与计算：需求价格弹性衡量需求量对价格变动的反应程度，定义为 Ed = -(ΔQ ÷ Q) ÷ (ΔP ÷ P)，取负号是为了使结果为正便于比较。点弹性适用于价格变动很小的情况，公式为 Ed = -(dQ ÷ dP) × (P ÷ Q)；弧弹性适用于价格变动较大的情况，采用中点法，即 Ed = -[ΔQ ÷ ((Q1 + Q2) ÷ 2)] ÷ [ΔP ÷ ((P1 + P2) ÷ 2)]，以避免起点不同导致结果不一致。
• 弹性的分类与总收益的关系：Ed 大于 1 为富有弹性，此时降价使总收益增加、提价使总收益减少；Ed 等于 1 为单位弹性，价格变动不影响总收益，总收益在此时达到极大值；Ed 小于 1 为缺乏弹性，此时提价使总收益增加、降价使总收益减少。这一关系是厂商定价与行业景气判断的基础工具，也是研究报告分析企业定价能力的常用切入点。
• 需求收入弹性与交叉价格弹性：需求收入弹性 Em = (ΔQ ÷ Q) ÷ (ΔI ÷ I)。Em 大于 1 为高档品（奢侈品），需求增长快于收入增长；Em 介于 0 与 1 之间为必需品；Em 小于 0 为低档品，收入提高反而减少购买。需求交叉价格弹性 Exy = (ΔQx ÷ Qx) ÷ (ΔPy ÷ Py)。Exy 大于 0 表示 X 与 Y 为替代品，小于 0 表示互补品，接近于 0 表示两者无明显关联。
• 影响需求价格弹性的因素：一是替代品的数量与相近程度，替代品越多越近，弹性越大；二是商品在消费者预算中的支出占比，占比越大弹性越大；三是必需程度，越是生活必需品弹性越小；四是用途的广泛性，用途越多弹性越大；五是时间长短，考察期越长，消费者调整消费习惯的空间越大，弹性越大。
• 在证券研究中的应用：在行业分析中，需求价格弹性用于判断提价对行业收入的影响，缺乏弹性的行业具备较强的成本转嫁能力；需求收入弹性用于判断行业的周期属性，高档品行业在收入扩张期增速更快、下行期回落更明显；交叉价格弹性用于分析替代技术、替代材料对传统产品的冲击。需要强调的是，弹性是特定价格区间与特定时点上的估计值，随市场结构与消费习惯变化而漂移，报告中引用弹性结论时应说明测算区间与数据来源。

易错点

记忆口诀

考试分值

该知识点是《发布证券研究报告业务》经济学部分的基础考点，多以单项选择题、多项选择题与判断题出现，常考需求的定义要件、需求曲线移动与沿曲线移动的区分、需求价格弹性的计算与分类、弹性与总收益的关系、收入弹性对商品属性的划分、交叉弹性的符号含义以及影响弹性的因素，预计分值约 6 分。

经典例题

1.【单项选择题】某商品价格由 10 元下降至 9 元，需求量由 100 单位增加至 120 单位。按点弹性方法计算，该商品的需求价格弹性约为（　）。

A. 0.5　B. 1.0　C. 2.0　D. 2.5

2.【多项选择题】下列因素中，会使某商品的需求曲线发生整体移动的有（　）。

A. 消费者收入水平提高　B. 该商品自身价格下降　C. 替代品价格上升　D. 消费者对该商品未来价格的预期改变

常见问题（QA）

Q1：为什么需求曲线向右下方倾斜，吉芬商品又为什么相反？

A1：向右下方倾斜来自替代效应与收入效应的叠加：价格下降时该商品相对变便宜，消费者用其替代其他商品；同时实际购买力上升，消费者能买更多，两种效应同向，故价降量增。吉芬商品的反常来自收入效应的方向与强度发生变化。当某商品在低收入消费者的预算中占比极高、且是缺乏替代品的基本必需品时，价格上升会严重侵蚀其实际购买力，迫使其削减其他较贵商品（如肉类）的消费，转而增加该廉价必需品的购买，收入效应反向且强于替代效应，于是出现价升量增。这一现象的存在条件非常严格，因此在一般分析中仍以向右下方倾斜为基本假设。

Q2：研究报告里怎么用需求弹性判断一个行业的定价能力？

A2：核心看弹性大小与成本转嫁能力的关系。若行业产品的需求价格弹性较小（必需品、替代品少、支出占比低），提价带来的收入损失有限，企业具备较强的成本转嫁能力，在原材料涨价周期中毛利相对稳定；若弹性较大（可选消费、替代品众多），提价会迅速流失销量，企业更依赖降本与规模效应。进一步还可结合收入弹性判断周期属性：收入弹性大于 1 的行业在收入扩张期增速更快，但也更容易在下行期承压。使用时的前提是把弹性测算的价格区间、样本期与数据来源交代清楚，因为弹性并非常数，会随市场结构与消费习惯变化而改变。

Q3：这个知识点通常怎么考？

A3：一是概念辨析题，考需求量变动与需求变动的区别，选项常把「自身价格下降」与「收入提高」并列；二是计算题，给出价格与数量变化求点弹性或弧弹性，再判断总收益的升降；三是符号题，考收入弹性的正负与商品属性的对应、交叉弹性的正负与替代互补的对应；四是因素题，考影响弹性大小的五个因素；五是例外题，考吉芬商品与炫耀性商品的形成条件；六是应用题，给出行业特征要求判断提价对收入的影响。

依据：中国证券业协会 官方考试大纲　来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《证券分析师专业能力水平评价测试大纲（2024）》由中国证券业协会 2024 年 2 月 26 日发布并施行，对应科目为《发布证券研究报告业务》。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。