4、证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。也就是说证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM的核心。
考点3、证券系数β的含义和应用
1、单个证券对整个市场组合风险的影响可以用β系数来表示。它是用来衡量证券市场风险 （即系统性风险）的工具，在数值上等于资产i与包括资产i在内的市场组合M的协方差同市场组合M的方差之比：
2、贝塔系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致；
贝塔系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反。
贝塔系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致。
贝塔系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大。
贝塔系数小于1（大于0）时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。
3、β的应用
（1）证券的选择。牛市时，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益；熊市时，投资者会选择β系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。
（2）风险控制。风险控制部门或投资者通常会控制β系数过高的证券投资比例。
（3）投资组合绩效评价。评价组合业绩是基于风险调整后的收益进行考量，即既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。
考点4、资本资产定价模型的含义及应用
1、在市场达到均衡时，任何风险资产的预期收益率和市场组合的预期收益率满足下面关系式：
它反映的是单个特定证券的风险与其期望收益率之间的关系。
2、资本资产定价模型的应用
（1）资产估值（2）资源配置
考点5、因素模型
1、假定除了证券市场风险（系统性风险）以外，还存在n个影响证券收益率的非市场风险因素（非系统性风险），则在资本资产定价模型的基础上可以得出多因素模型。
2、根据因素的数量可以分为单因素模型、双因素模型和多因素模型，其中单因素模型即市场模型，认为影响资产收益率的因素只有一个，就是市场指数。
3、因素模型在时间序列分析中有着广泛应用。
第三节 有效市场假说
考点1、市场有效性和信息类型
1、资本市场的有效性是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。
2、依据时间维度，把信息划分为历史信息、公开可得信息以及内部信息。
3、市场有效性假说在信息分类的基础上界定了三种形式的资本市场：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
考点2、有效市场假说
1、有效市场假说是指证券在任一时点的价格都是对与证券相关的所有信息的即时、充分的反映。
2、有效市场假说的缺陷
（1）理性人假设缺陷
（2）完全信息假设缺陷
（3）投资者均为风险厌恶者假设缺陷
考点3、预期效用理论
1、预期效用理论亦称期望效用函数理论，是20世纪50年代冯•纽曼和摩根斯坦在公理化假设的基础上，运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架。
3、预期效用理论的缺陷
（1）预期效用理论描述了“理性人”在风险条件下的决策行为，但实际上投资者并不是纯粹的理性人。
（2）预期效用理论在一系列选择实验中受到了一些“悖论”（同结果效应、同比率效应、反射效应、概率性保险、孤立效应、偏好反转等）的挑战。
考点4、判断与决策中的认知偏差
1、认知偏差是指人们根据一定表现的现象或虚假的信息而对他人作出判断，从而出现判断失误或判断本身与判断对象的真实情况不相符合。
2、出现认知偏差的原因主要有：
（1）人性存在包括自私、趋利避害等弱点。
（2）投资者的认知中存在诸如有限的短时记忆容量，不能全面了解信息等生理能力方面的限制。
（3）投资者的认知中存在信息获取、加工、输出、反馈等阶段的行为、心理偏差的影响。
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