2019年证券投资顾问章节考点（第五章）汇总(7)

　　2.汇率风险

　　汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致发生损失的风险。

　　3.股票价格风险

　　股票价格风险是指由于股票价格发生不利变动而带来损失的风险。

　　4.商品价格风险

　　商品价格风险是指所持有的各类商品及其衍生头寸由于商品价格发生不利变动而造成经济损失的风险。商品价格波动取决于国家的经济形势、商品市场的供求状况和国际炒家的投机行为等。

　　二、久期分析、风险价值、压力测试、情景分析的基本原理和适用范围

　　1.久期分析

　　(1)基本原理

　　久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能会对整体经济价值产生的影响。

　　各时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定。通常，金融工具的到期曰或距下一次重新定价日的时问越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高。

　　(2)适用范围

　　①若采用标准久期分析法，久期分析只能反映重新定价风险，不能反映基准风险及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。

　　②对于利率的大幅变动(大于1%)，久期分析的结果不再准确，需进行更复杂的技术调整。

　　2.风险价值

　　(1)基本原理

　　①概念

　　风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率、股票价格和商品价格等市场风险要素发生变化时可能对产品头寸或组合造成的潜在最大损失。

　　②计算方法

　　VAR的计算一般有四个要素：时间长度、置信水平、计算方法、历史数据。

　　VAR的计算方法一般有历史模拟法、方差-协方差法、蒙特卡洛法三种方法。

　　a.方差一协方差法

　　方差一协方差法假定投资组合中各种风险因素的变化服从特定的分布(通常为正态分布)，然后通过历史数据分析和估计该风险因素收益分布方差一协方差、相关系数等。