甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为20万t/年，建设期l年，生产经营期5年且各年均达产。
项目建设投资20亿元，其中形成固定资产的投资占90%。项目建设投资的60%为自有资金，其余由国内银行贷款解决，贷款年利率为10%；项目正常年流动资金2亿元，全部使用国内银行贷款，贷款年利率为8%。
项目产品的市场销售价格(不合税)为4 000元/t；各年的经营成本均为3.5亿元，年营业税金及附加为400万元。由于项目生产符合循环经济和节能减排鼓励政策，政府给予每吨产品700元的补贴，同时免征所得税。该项目使用的原料之一是乙企业无偿提供的一种工业废料，由此每年可以为乙企业节省l亿元的废料处理费用。此外，项目不产生其他间接费用和效益。
项目各项投入和产出的价格均能反映其经济价值，所有流量均发生在年末；固定资产折旧年限为5年，净残值率为10%；无形资产和其他资产在经营期全部摊销完毕，甲企业设定的项目投资财务基准收益率为10%，社会折现率为8%。复利系数见表7。
【问题】
1.分项列出该项目投资现金流量表中的现金流入、现金流出的组成内容。
2.计算该项目投资现金流量表中各年净现金流量，以及项目投资财务净现值。
3.分项列出该项目经济效益、经济费用的组成内容。
4.计算该项目各年净效益流量以及项目经济净现值，判断该项目的经济合理性。
(注：要求列出计算过程，计算结果保留整数)
表7复利系数表
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(F/P，i，n) |
(P/F，i，n) |
(A/P，i,n) |
(P/A，i，n) |
(A/F，i，n) |
(F/A，i，n) |
|
|
l |
1.080 0 |
0.925 9 |
1.080 0 |
0.925 9 |
1.000 0 |
1.000 0 |
|
2 |
1.166 4 |
0.857 3 |
0.560 8 |
1.783 3 |
0.480 8 |
2.080 0 |
|
|
3 |
1.259 7 |
0.793 8 |
0.388 0 |
2.577 1 |
0.308 0 |
3.246 4 |
|
|
8% |
4 |
1.360 5 |
0.735 0 |
0.301 9 |
3.312 l |
0.221 9 |
4.506 1 |
|
5 |
1.469 3 |
0.680 6 |
0.250 5 |
3.992 7 |
0.170 5 |
5.866 6 |
|
|
6 |
1.586 9 |
0.630 2 |
0.216 3 |
4.622 9 |
0.136 3 |
7.335 9 |
|
|
|
1 |
1.100 0 |
0.909 1 |
1.100 0 |
0.909 1 |
1.000 0 |
1.000 0 |
|
2 |
1.210 0 |
0.826 4 |
0.576 2 |
1.735 5 |
0.476 2 |
2.100 0 |
|
|
3 |
1.331 0 |
0.751 3 |
0.402 1 |
2.486 9 |
0.302 1 |
3.310 0 |
|
|
10% |
4 |
1.464 1 |
0.683 0 |
0.315 5 |
3.169 9 |
0.215 5 |
4.641 0 |
|
5 |
1.610 5 |
0.620 9 |
0.263 8 |
3.790 8 |
0.163 8 |
6.105 1 |
|
|
6 |
1.771 6 |
0.564 5 |
0.229 6 |
4.355 3 |
0.129 6 |
7.715 6 |
参考答案
答案解析
1.该项目投资现金流量表中的现金流人、现金流出的组成内容见表8。
表8项目投资现金流量表单位：万元
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年份 项目 |
1
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2
|
3
|
4
|
5
|
6
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(一)现金流人 |
|
94 000 |
94 000 |
94 000 |
94 000 |
132 000 |
|
1.销售收入 |
|
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
|
2.补贴收入 |
|
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
14 000 |
|
3.回收固定资产余值 |
|
|
|
|
|
18 000 |
|
4.回收流动资产 |
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|
|
20 000 |
|
(二)现金流出 |
200 000 |
55 400 |
35 400 |
35 400 |
35 400 |
35 400 |
|
1.建设投资 |
200 000 |
|
|
|
|
|
|
2.流动资金 |
|
20 000 |
|
|
|
|
|
3.经营成本 |
|
35 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
|
4.营业税金及附加 |
|
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
|
(三)净现金流量 |
-200 000 |
38 600 |
58 600 |
58 600 |
58 600 |
96 600 |
销售收入：20×4 000=80 000(万元)。
补贴收入：20×700=14 000(万元)。
回收固定资产余值：200 000×90%×10%=18 000(万元)。
2.该项目投资现金流量表中各年净现金流量见表8。
第1年的净现金流量：0-200 000＝-200 000(万元)。
第2年的净现金流量：94 000-55 400=38 600(万元)。
第3年的净现金流量：94 000-35 400=58 600(万元)。
第4年的净现金流量：94 000-35 400=58 600(万元)。
第5年的净现金流量：94 000-35 400=58 600(万元)。
第6年的净现金流量：132 000-35 400=96 600(万元)。
项目投资财务净现值：-200 000×0.909 1+38 600×0.826 4+58 600 × 0.751 3+
58 600×0.683 0+58 600×0.620 9+96 600×0.564 5=25 044(万元)。
3.该项目经济效益、经济费用的组成内容见表9。
表9项目投资经济费用效益流量表单位：万元
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计算期 |
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序号 |
项目 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
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1 |
效益流量 |
|
90 000 |
90 000 |
90 000 |
90 000 |
128 000 |
|
1.1 |
项目直接效益 |
|
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
80 000 |
|
1.2 |
回收固定资产余值 |
|
|
|
|
|
18 000 |
|
1.3 |
回收流动资金 |
|
|
|
|
|
20 000 |
|
1.4 |
项目间接效益 |
|
10 000 |
10 000 |
10 000 |
10 000 |
10 000 |
|
2 |
费用流量 |
200 000 |
55 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
|
2.1 |
建设投资 |
200 000 |
|
|
|
|
|
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2.2 |
流动资金 |
|
20 000 |
|
|
|
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2.3 |
经营费用 |
|
35 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
35 000 |
|
2.4 |
项目间接费用 |
|
|
|
|
|
|
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3 |
净效益流量 |
-200 000 |
35 000 |
55 000 |
55 000 |
55 000 |
93 000 |
4.第1年的净效益流量：0-200 000＝-200 000(万元)。
第2年的净效益流量：90 000-55 000=35 000(万元)。
第3年的净效益流量：90 000-35 000=55 000(万元)。
第4年的净效益流量：90 000-35 000=55 000(万元)。
第5年的净效益流量：90 000-35 000=55 000(万元)。
第6年的净效益流量：128 000-35 000=93 000(万元)。
项目经济净现值：-200 000×0.925 9+35 000× 0.857 3+55 000× 0.793 8+55 000×0.735 0+55 000×0.680 6+93 000×0.630 2=24 951(万元)。
由于经济净现值大于0，因此该项目在经济上是合理的。