【荐读】私募股权投资母基金（PE FOF）知识超级汇总（最新发布）(5)

第二，投资效率与投资回报低于预期。此外，团队的研究力量相对缺乏，基金选择还处于约谈基金经理的感性阶段；对未来发展评判模型的缺失使得基金选择仅靠历史业绩表现，无法支撑整个投资决策的稳定；国内大类资产的缺乏导致FOFs基金无法发挥出其优势，造成FOFs基金与子基金趋同。

第三，由于一些政策限制，像保险资金以及企业年金这种以FOFs模式管理资产的机构被允许投资的标的也相对单一。

针对中国私募股权母基金的发展瓶颈，清科中心在最新发布的报告中提出以下建议：1)为母基金制定明确的目标和策略。2)为母基金挑选适合的经理人选。3)制定完善的母基金管理流程。4）对子基金展开严格的尽职调查。5）对直投基金进行动态风险控制。6）FOFs要与其他私募股权投资方式进行组合。7）确保投资机构充分认识私募股权风险。8）针对不同主体制定多层次信息披露规则。9）实行境内外私募基金备案制度。10）鼓励渐进的私募股权投资规划。

尽管FOFs在国内的发展面临着一些问题和挑战，但从其基金属性来看，FOFs在分散投资风险、丰富产品配置方面有着天然优势，同时，专业化的基金管理和基金投资能力，也保证了其投资收益的稳定性，是未来中国股权投资市场重要的投资工具。在大众创新万众创业以及多行业政策逐步放开的背景下，国内VC/PE基金发展势头强劲，为国内母基金的发展提供了良好的市场环境。

目前，随着政府引导基金加速落地、国资背景母基金运作的逐步市场化以及民营母基金市场规模的扩大，中国母基金市场已经进入一个新的发展阶段。

来源：中证金葵花研究部.

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