填空题
中级经济法
2008-07-06
已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。 2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：
① 增发普通股的股份数；
② 2004公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。
（3） ① 计算A、B两方案的每股利润无差别点；
② 为该公司做出筹资决策。
参考答案
暂无
答案解析
（1）A方案：
① 2004增发普通股股份数＝2000/5=400（万股）
② 2004年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2004年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）① 计算每股利润无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股利润无差别点
＝3520（万元）
② 筹资决策：
∵预计的息税前利润 4000万元>每股利润无差别点3520万元
∴应当发行公司债券筹集所需资金
① 2004增发普通股股份数＝2000/5=400（万股）
② 2004年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2004年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）① 计算每股利润无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股利润无差别点
＝3520（万元） ② 筹资决策：
∵预计的息税前利润 4000万元>每股利润无差别点3520万元
∴应当发行公司债券筹集所需资金
，
。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。 
“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等 