金融市场基础知识考点精讲 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 · 科创板的上

金融市场基础知识考点精讲 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 · 科创板的上市条件及上市指标

所属考试	证券从业资格
所属科目	金融市场基础知识
对应大纲	《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》
所属章节	第二章 中国的金融体系与多层次资本市场
知识点名称	科创板的上市条件及上市指标
适用等级	一般业务水平评价测试（一般从业资格）
考试分值	约 6 分

核心内容

• 上市条件的三个层次：科创板发行上市的法定条件可以拆成三层——股本与股权分散度、市值与财务指标、规范运作与信息披露。第一层是硬门槛：发行后股本总额不低于人民币 3000 万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25% 以上，公司股本总额超过人民币 4 亿元的，公开发行股份的比例为10% 以上。第二层是五套以市值为核心的标准。第三层是主体资格、公司治理、财务会计与内控合规等一般要求。三层缺一不可，命题时常把第一层的数字与第二层的市值混在一起设错项。
• 第一套标准（市值加利润）：预计市值不低于人民币 10 亿元，且满足下列两项之一——最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元。这套标准面向已经实现盈利、商业模式成熟的企业，是五套标准中门槛最低的一套，也是绝大多数申报企业选择的一套。
• 第二套标准（市值加研发投入）：预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于 15%。这套标准不要求盈利，用研发投入强度替代利润指标，适用于已经形成规模收入、但把大量收入投入研发的硬科技企业。命题常把 15 亿元写成 10 亿元，或者把 15% 写成 5%。
• 第三套标准（市值加现金流）：预计市值不低于人民币 20 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币 1 亿元。这套标准考察的是收入的真实性与现金创造能力：营业收入规模达到 3 亿元、三年累计经营现金流达到 1 亿元，说明企业的收入能够转化为现金，而不是停留在应收账款上。
• 第四套标准（市值加收入规模）：预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元。这套标准只保留市值与收入两项，不再考察利润、研发投入与现金流，适用于市场认可度高、收入规模已经起来、但尚未盈利或者盈利波动较大的企业。它是五套标准中第一个完全不设盈利要求、也不设现金流要求的常规标准。
• 第五套标准（市值加技术成果）：预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或者产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。这套标准不要求营业收入与盈利，是科创板支持未盈利硬科技企业的关键制度安排。
• 科创属性评价指标：五套标准解决「值多少钱、赚多少钱」，科创属性指标解决「技术够不够硬」，两套体系并行、不能互相替代。现行指标主要看三项：一是研发投入——最近三年累计研发投入金额达到规定规模，或者最近三年累计研发投入占累计营业收入的比例达到规定比例；二是发明专利——应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利达到规定数量；三是营业收入增长——最近三年营业收入复合增长率达到规定比例，或者最近一年营业收入达到规定规模。软件行业企业在发明专利指标上有单独安排。具体数值以交易所现行规则与官方教材为准。
• 红筹企业与特别表决权企业：注册地在境外、主要经营活动在境内的红筹企业，以及存在特别表决权安排的企业，可以在科创板上市，但适用更高的市值门槛：预计市值不低于人民币 100 亿元；或者预计市值不低于人民币 50 亿元且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元。营业收入快速增长、拥有自主研发且处于国际领先水平的技术、在同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业，可以按较低门槛申报。特别表决权还需满足表决权差异不超过规定倍数、普通表决权比例不低于 10% 等要求。
• 保荐机构跟投与战略配售：科创板实行保荐机构相关子公司强制跟投制度，跟投比例为发行规模的2% 至 5%，跟投股份锁定 24 个月。跟投把保荐机构的责任与发行定价绑定，抑制「重承揽、轻把关」。同时允许战略投资者配售，参与主体包括与发行人经营业务具有战略合作关系的大型企业、有长期投资意愿的保险基金与公募基金、保荐机构相关子公司等，战略配售股份同样有锁定期要求。
• 上市后的持续监管：科创板实行多元包容的退市制度，退市情形分为交易类、财务类、规范类、重大违法类四类，其中交易类包括连续 20 个交易日收盘价低于 1 元、市值低于 3 亿元、股东人数低于 400 人、成交量过低等；财务类不再以连续亏损为唯一标准，而是看扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负且营业收入低于规定规模。科创板还取消了暂停上市、恢复上市环节，触及退市标准即进入退市整理期，退市整理期为 15 个交易日。

易错点

记忆口诀

考试分值

该知识点是《金融市场基础知识》多层次资本市场部分的核心考点，多以单项选择题、多项选择题与判断题出现，常考股本与公开发行比例、五套标准的市值门槛与配套指标、科创属性评价指标、红筹与特别表决权的市值要求、保荐机构跟投比例与锁定期，预计分值约 6 分。

经典例题

1.【单项选择题】科创板上市标准中，仅要求预计市值不低于人民币 30 亿元且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元的是（　）。

A. 第二套标准　B. 第三套标准　C. 第四套标准　D. 第五套标准

2.【多项选择题】关于科创板发行上市条件，下列表述正确的有（　）。

A. 发行后股本总额不低于人民币 3000 万元　B. 股本总额超过人民币 4 亿元的，公开发行股份的比例为 10% 以上　C. 保荐机构相关子公司跟投比例为发行规模的 2% 至 5%，跟投股份锁定 24 个月　D. 存在特别表决权安排的企业一律不得在科创板上市

常见问题（QA）

Q1：五套上市标准之间是什么关系，企业可以任选一套吗？

A1：五套标准是<strong>并列关系，企业可以按自身情况选择其中一套</strong>，但选择不是随意的，因为每套标准对应的企业画像不同。第一套面向已盈利的成熟企业，看的是利润的稳定性；第二套面向收入已上规模、研发投入强度高的企业，用研发比例替代利润；第三套面向收入真实、现金创造能力强的企业；第四套面向市场认可度高、收入规模够但盈利尚未释放的企业；第五套面向技术领先、产品尚在审批或者临床阶段、还没有收入的企业。<strong>市值门槛随技术不确定性上升而抬高</strong>，这是五套标准的内在逻辑：越依赖未来，越要求当下有足够的市场认可。理解这条主线，就不需要死记硬背，看到「未盈利 + 有收入」想到第四套，看到「未盈利 + 无收入 + 有技术成果」想到第五套。

Q2：为什么科创板要在五套标准之外再设一套科创属性评价指标？

A2：两套体系解决的是<strong>不同层面的问题</strong>。五套标准回答「企业值多少钱、赚不赚钱、收入多少」，属于<strong>财务与市值维度</strong>；科创属性指标回答「企业的技术到底硬不硬」，属于<strong>技术与产业维度</strong>。如果只看财务指标，一家收入规模达标但技术含量平平的企业也能进来，板块的「硬科技」定位就会被稀释；如果只看技术指标，又无法判断企业的市场认可度与持续经营能力。<strong>两套体系并行、交叉验证</strong>，才能同时守住「包容」与「定位」两个目标：包容体现在后四套标准不要求盈利，定位体现在科创属性必须达标。这也是为什么科创属性指标集中在研发投入、发明专利、收入增速三项——它们分别对应技术投入、技术产出与技术被市场接受的程度。

Q3：这个知识点通常怎么考？

A3：一是数字题，考 3000 万元股本、25% 与 10% 的发行比例分档、4 亿元的分界；二是标准题，考五套标准的市值门槛（10、15、20、30、40 亿元）与各自配套的利润、研发比例、现金流、收入、技术成果条件，最常考的是第四套与第五套；三是属性题，考科创属性评价指标的三项内容，以及它与上市标准的区别；四是红筹题，考 100 亿元、或者 50 亿元加 5 亿元营业收入的门槛；五是跟投题，考 2% 至 5% 的比例与 24 个月锁定期；六是退市题，考交易类、财务类、规范类、重大违法类四类情形与 15 个交易日的退市整理期。复习时把数字做成一张表，比逐条背诵更有效。

依据：中国证券业协会 官方考试大纲　来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》由中国证券业协会 2025 年 11 月发布，自 2026 年 1 月 1 日起施行；现行一般业务水平评价测试科目为《金融市场基础知识》与《证券市场基本法律法规》两科。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。