金融市场基础知识考点精讲 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 · 存款准备金制度与货币乘数的概念
| 所属考试 | 证券从业资格 |
|---|---|
| 所属科目 | 金融市场基础知识 |
| 对应大纲 | 《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》 |
| 所属章节 | 第二章 中国的金融体系与多层次资本市场 |
| 知识点名称 | 存款准备金制度与货币乘数的概念 |
| 适用等级 | 一般业务水平评价测试（一般从业资格） |
| 考试分值 | 约 5 分 |
核心内容
- 存款准备金的两层含义：存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而缴存中央银行的资金，分为法定存款准备金与超额存款准备金。法定部分按中央银行公布的法定存款准备金率与存款基数计算，金融机构不得动用；超额部分是金融机构在法定准备金之外自主存放的资金，用于支付清算与流动性备付，可以随时支取。
- 制度的三项功能：一是流动性调节，调整法定存款准备金率直接改变银行体系可贷资金规模与货币乘数，进而影响货币供应量；二是保障支付清算安全，准备金存款是金融机构跨行清算的最终头寸来源；三是结构引导，通过差别存款准备金率、定向降准等方式对特定机构或特定领域形成差异化激励。
- 我国制度沿革的关键节点：1984 年中国人民银行专门行使中央银行职能后建立存款准备金制度；2004 年 4 月 25 日起实行差别存款准备金率制度，将准备金率与资本充足率、资产质量状况挂钩；2015 年 9 月 15 日起改革考核办法，由时点法改为平均法；2019 年 5 月起建立并完善「三档两优」存款准备金制度框架，按机构类型分档并叠加普惠金融定向降准等优惠。
- 平均法考核的意义：时点法考核下，金融机构为在考核日达标，往往集中融入资金，人为推高货币市场利率。平均法考核以考核期内日均存款准备金与日均存款的比率达标为准，并允许每日日终准备金率低于法定水平一定幅度（不超过 1 个百分点），只要期内日均达标即可。这样既保证了准备金约束的有效性，又平滑了考核时点的资金面波动，降低了金融机构的备付成本。
- 货币乘数的概念：货币乘数是指货币供应量与基础货币之比，表示每 1 单位基础货币经过商业银行体系的存款派生后最终形成的货币供应量，即 M＝m×B。货币乘数大于 1，是存款派生机制的数量表现；它不是一个固定常数，而随准备金率、现金持有偏好与存款结构变化而变动。
- 货币乘数的推导：设活期存款为 D，现金漏损率为 c（流通中现金与存款之比），法定存款准备金率为 rd，超额存款准备金率为 re。则现金 C＝cD，准备金 R＝(rd＋re)D，基础货币 B＝C＋R＝(c＋rd＋re)D，货币供应量 M＝C＋D＝(1＋c)D，两式相除得 m＝(1＋c)/(rd＋re＋c)。分子是现金与存款之和占存款的比重，分母是准备金与现金合计占存款的比重。
- 三个影响因素的方向：法定存款准备金率上升，银行可贷资金减少，派生能力下降，货币乘数变小；超额存款准备金率上升，银行自愿持有的备付金增加，同样压缩派生能力；现金漏损率上升，公众持有现金增多、回流银行的存款减少，派生链条缩短。三者上升都会使货币乘数下降，三者下降都会使货币乘数上升。
- 基础货币与货币乘数的分工：基础货币由中央银行通过外汇占款、再贷款、公开市场操作等资产业务直接决定，具有外生性；货币乘数取决于金融机构的超额准备金安排与公众的现金持有行为，具有内生性。因此货币供应量是外生投放与内生派生共同作用的结果，中央银行调控基础货币只能间接影响货币供应量，必须同时关注乘数的变化。
- 政策含义与工具比较：下调法定存款准备金率会释放被锁定的准备金，提高货币乘数并形成长期流动性投放，但基础货币总量不因降准而直接改变，变化的是准备金内部结构（法定转超额）。准备金率工具作用力度大、覆盖面广、信号意义强，属于总量工具；使用时需评估对银行体系流动性、信贷投放结构与汇率稳定的综合影响，通常与公开市场操作、结构性货币政策工具配合使用。
易错点
易错点：认为下调存款准备金率会直接增加基础货币。→ 正确理解：降准只是把法定准备金转为超额准备金，准备金总量与基础货币总量不变，改变的是货币乘数与可贷资金规模；直接增加基础货币的是中央银行资产方扩张，如再贷款、买入国债或外汇。
易错点：把货币乘数直接等同于法定存款准备金率的倒数。→ 正确理解：只有在现金漏损率与超额准备金率都为零的极端假设下，m 才等于 1/rd；一般情况下 m＝(1＋c)/(rd＋re＋c)，分母大于 rd，故乘数小于 1/rd。
易错点：认为平均法考核意味着考核期内可以不缴足准备金。→ 正确理解：平均法只是把达标口径从时点改为期内日均，日均水平必须达到法定要求；允许的是日间小幅波动，不是免缴。
易错点：把存款准备金与存款保险混为一谈。→ 正确理解：存款准备金是缴存中央银行的资金，属货币政策工具；存款保险是投保机构向存款保险基金管理机构缴纳的保费，属金融安全网安排，两者征收主体、资金用途与政策目标均不同。
记忆口诀
准备金分「法定不可动、超额可备付」；乘数公式记「分子一加漏损、分母法定加超额再加漏损」；影响因素记「三率齐升乘数降」；降准记「换结构不增基础货币」。
考试分值
该知识点多以单项选择题、多项选择题与判断题出现，常考法定与超额准备金的区分、准备金制度的功能、我国准备金制度沿革的关键时间点、平均法考核的口径、货币乘数的计算与影响因素、降准对基础货币与乘数的不同影响，预计分值约 5 分。
经典例题
1.【单项选择题】某经济体法定存款准备金率为 12%，超额存款准备金率为 3%，现金漏损率为 5%，则货币乘数约为（ ）。
A. 4.00 B. 5.25 C. 6.67 D. 8.33
答案：B
解析：考查货币乘数的计算。m＝(1＋c)/(rd＋re＋c)＝(1＋0.05)/(0.12＋0.03＋0.05)＝1.05/0.20＝5.25，故选 B。若直接用 1/0.12≈8.33，是忽略了超额准备金与现金漏损的典型错误。
解析：考查货币乘数的计算。m＝(1＋c)/(rd＋re＋c)＝(1＋0.05)/(0.12＋0.03＋0.05)＝1.05/0.20＝5.25，故选 B。若直接用 1/0.12≈8.33，是忽略了超额准备金与现金漏损的典型错误。
2.【多项选择题】关于存款准备金制度与货币乘数，下列说法正确的有（ ）。
A. 法定存款准备金率由中央银行确定并公布 B. 超额存款准备金由金融机构自主支配，可用于支付清算 C. 提高法定存款准备金率会提高货币乘数 D. 下调法定存款准备金率不直接改变基础货币总量
答案：ABD
解析：考查制度内涵与乘数关系。法定准备金率由中央银行确定，A 正确；超额准备金由金融机构自主安排用于清算备付，B 正确；法定准备金率上升压缩可贷资金、降低派生能力，乘数下降，C 错误；降准是法定准备金与超额准备金之间的结构转换，基础货币总量不变，D 正确。
解析：考查制度内涵与乘数关系。法定准备金率由中央银行确定，A 正确；超额准备金由金融机构自主安排用于清算备付，B 正确；法定准备金率上升压缩可贷资金、降低派生能力，乘数下降，C 错误；降准是法定准备金与超额准备金之间的结构转换，基础货币总量不变，D 正确。
常见问题（QA）
- Q1：存款准备金率与存款保险费率都在「缴钱」，两者有什么本质区别？
- A1：区别在征收主体、资金性质与政策目标三方面。存款准备金缴存给中央银行，是货币政策的数量型工具，资金仍属金融机构所有但被锁定，用于约束存款派生、调节流动性；存款保险费率是投保机构向存款保险基金管理机构缴纳的保费，属于金融安全网的成本分担机制，资金用于存款人偿付，与货币供应量没有直接关系。考试中常见的干扰项就是把两者混为一谈，或者把存款保险说成货币政策工具。
- Q2：为什么中央银行降准之后，还要看货币乘数有没有真的上升？
- A2：因为降准只是解除了对准备金的法定约束，把法定准备金转为超额准备金，银行是否把这部分资金贷出去，取决于信贷需求、风险偏好与资本约束。如果实体经济融资需求疲弱、银行风险偏好下降，超额准备金会停留在中央银行，货币乘数不升反降，货币供应量扩张有限。所以观察降准效果，要看超额准备金率、信贷投放与货币乘数的实际变化，而不能只看准备金率这一个政策变量。
- Q3：这个知识点通常怎么考？
- A3：一是概念题，区分法定存款准备金与超额存款准备金；二是时间题，考 2004 年差别准备金率、2015 年平均法考核、2019 年「三档两优」框架等节点；三是计算题，给出 rd、re、c 计算货币乘数，或反求准备金率；四是方向题，判断三个比率变动对乘数的影响；五是辨析题，考降准与基础货币的关系、乘数与准备金率倒数的关系；六是制度题，考平均法考核的口径与意义。
依据：中国证券业协会 官方考试大纲 来源：中国证券业协会 https://www.sac.net.cn/
说明：《证券行业专业人员一般业务水平评价测试大纲（2025）》由中国证券业协会 2025 年 11 月发布，自 2026 年 1 月 1 日起施行；现行一般业务水平评价测试科目为《金融市场基础知识》与《证券市场基本法律法规》两科。如辅导教材内容与最新颁布的法律法规及监管要求有抵触，以最新颁布的法律法规为准。
本文内容依据官方考试大纲与现行法律法规整理，仅供参考，具体以官方教材及现行法律法规原文为准。如遇政策调整，请以中国证券业协会及中国证券监督管理委员会的官方公告为准。