单选题
期货基础知识
2026-10-29
某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时市场利率为6%，恒生指数为15000点，三个月后交割的恒指期货为15200点。交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。三个月后，市场价格回归理性。该交易者将恒指期货头寸平仓，同时将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（ ）港元。（恒指期货合约的乘数为50港元，不考虑交易费用）
A．盈利3800
B．亏损7600
C．盈利7600
D．亏损3800
参考答案
A
答案解析
A选项正确，计算过程如下：
（1）75万港元相当于750000÷50=15000（点）。
（2）利息为15000×6%×3÷12=225（点）。
（3）红利5000港元相当于5000÷50=100（点），再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=1（点），本利和共计为101点。
（4）净持有成本：225-101=124（点）。
（5）3个月后的恒指期货合约的合理价格：15000+124=15124（点）。
（6）3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，存在期价高估，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，3个月后再分别对冲平仓。该笔交易盈利正是实际期价与理论期价之差（15200-15124）×50=3800（港元）。
（1）75万港元相当于750000÷50=15000（点）。
（2）利息为15000×6%×3÷12=225（点）。
（3）红利5000港元相当于5000÷50=100（点），再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=1（点），本利和共计为101点。
（4）净持有成本：225-101=124（点）。
（5）3个月后的恒指期货合约的合理价格：15000+124=15124（点）。
（6）3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，存在期价高估，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，3个月后再分别对冲平仓。该笔交易盈利正是实际期价与理论期价之差（15200-15124）×50=3800（港元）。
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A．10000000×[(6.345+0.0323)-(6.4025+0.0168)]÷[1+(2%×90/360)]-10000000×(6.345+6.4025)
B．10000000×(0.0323-0.0168)
C．10000000×[(6.345+0.0323)-(6.4025+0.0168)]-10000000×(6.345-6.4025)
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