下列关于风险价值(VaR)与预期尾部损失(ES)的表述，最不恰当的是()

A．巴塞尔协议Ⅲ市场风险新规采用ES代替VaR

B．采用历史模拟法计算VaR，不需要基于任何分布假设

C．当选择的置信区间发生变动时，VaR随之变动，但ES不变

D．ES是一定置信水平下，超过VaR值水平的潜在损失均值

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参考答案

答案解析

巴塞尔协议皿内部模型法资本计量以预期尾部损失替代风险价值指标，提出全新的市场风险内部模型法管理流程和计量方法。
内部模型法资本计量以ES 替代VaR （A正确）。历史模拟法反映了风险因素统计规律，因此不需要任何分布假设，也无须计算波动率、相关系数等模型参数（B正确）。
预期尾部损失（ES）是一定置信水平下，超过风险价值水平(VAR)的潜在损失均值，能够更审慎反映尾部损失风险(D正确)。
ES是在给定置信水平下，超过VaR的那些极端损失的平均值。因此，当置信水平变动时，作为“门槛”的VaR值会变，尾部损失的构成也会变，其平均值（ES）必然随之变动。ES并非一个固定不变的常数（C错误）。

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