拓宽股权众筹与中小微企业股权融资的法律基础（最新发布）(11)

豁免情形

要素指标

小额

私募

众筹

法律依据

A条例、JOBS法案之

第四章A+条例及

SEC最新实施规则

规则504

规则505

规则506、规则144、规则144A

JOBS法案之第三章

发行限额

0-2000万

100万

500万

无限制

100万

2000万-5000万

发行人资格

不适用于《1934年证券交易法》中负有报告义务的公司、

《1940年投资公司法》中的投资公司、“空头支票公司”、

不良行为者。

“不良行为者”不可援引

不适用于《1934年证券交易法》中负有报告义务的公司、《1940年投资公司法》中的投资公司、“空头支票公司”、不良行为者。

投资限额

非D条例501规定的获许投资者，自然人的投资限额为其10%年收入和净资产的较大值；

非自然人其财政年度内10%年收入和净资产的较大值。

无限制

无限制

无限制

如果该个人投资者的年收入或其净资产少于10万美元，则限额为2000美元或者年收入或净资产5%中孰高者；如果其年收入或其净资产中某项达到或超过10万美元的，则限额为该年收入或净资产的10%。

受要约人数

无限制

无明确限制，

但结合对“要约发行方式”的要求，

实际不能过多。

无明确限制，

但结合对“要约发行方”的要求，

实际不能过多。

无限制

无限制

购买者人数及资格

无限制

无限制

没有人数限制的“获许投资者”

和不超过35人的

其他投资者。