大中矿业：入选“十佳厂矿”行业景气度高 产业链延伸毛利增厚（最新发布）

2020 年以来，疫情在全球爆发，持续冲击全球经济，面对复杂严峻的形势，国内统筹推进疫情防控和经济社会发展，及时出台规模性纾困政策，顶住了巨大的下行压力，实现了恢复性增长。国内经济快速复苏带动钢铁需求显著增长，钢铁消费强度不断攀升，对上游铁矿行业的带动作用增强，拉动铁矿石消费强劲增长。

作为国内规模大的铁矿石采选企业内蒙古大中矿业股份有限公司（以下简称“大中矿业”），凭借多年积累的采选技术优势和丰富的矿产资源优势，近年来发展迅速，其业绩和盈利水平保持增长。

2021年一季度，大中矿业营收为7.33亿元，同比增长68.75%；净利为3.52亿元，同比增长542.88%。此外，大中矿业的主要产品铁精粉“产销两旺”，且随着普氏指数的上升，铁精粉的均价也随之提高。值得一提的是，在发展的同时，大中矿业秉承资源节约和循环利用的矿山开采理念，强化环境保护，目前，已有两矿被同时评为国家级绿色矿山。

一、行业高景气普氏指数走高，钢铁消费强度攀升拉动铁矿石消费增长

铁矿石采选行业是钢铁产业发展的重要上游产业，钢铁产业是国民经济发展的重要基础产业，因此铁矿石采选行业对国民经济发展起着至关重要的作用。

由上图可以看出，铁矿采选业的发展受到钢铁行业和其他下游行业的影响，生铁、粗钢和钢材的产量直接决定铁矿石的需求量。

2015-2020年，中国钢材销售量分别为56,474万吨、56,383万吨、58,546万吨、59,663万吨、65,741万吨、73,996万吨，2016-2020年分别同比增长-0.2%、3.8%、1.9%、10.2%、12.6%。

随着钢铁消费强度不断攀升，对上游铁矿行业的带动作用增强，拉动铁矿石消费强劲增长，支撑了铁矿石市场的稳定运行和国内矿山的平稳发展。

据公开信息，中国铁矿石外采度已连续7年保持在80%以上，铁矿石外采度高和定价话语权弱是长期制约中国钢铁行业发展的重要问题，国产矿的“压舱石”作用未能有效发挥。

在2020年12月31日，工信部发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》提出，到2025年，铁、锰、铬等矿石资源保障能力显著增强，其中铁金属国内自给率达到45%以上，国内年产废钢资源量达到3亿吨，打造1到2个具有全球影响力和市场竞争力的海外权益铁矿山，海外权益铁矿占进口矿比重超过20%。

此外，铁矿石和球团不仅作为冶炼钢铁的主要原料，也是国际贸易中重要的大宗商品，其价格受到供需关系、宏观经济状况、海运价格、汇率等多方面因素影响。

而国内铁精粉价格变动与普氏指数（普氏价格指数被世界三大矿山选为铁矿石定价依据）变动呈正相关性。

2011年62%普氏指数均值为168.87美元/吨，为近十年的年均最高值，其后开始下行，4年后达到历史低点，2015年62%普氏指数均值为55.5美元/吨，其后开始逐渐上行，2020年均值为108.87美元/吨，2011-2020年十年的 62%普氏指数均值98.78美元/吨。

可以看出，铁矿石价格变动周期较长。2021年1月1日-3月15日，普氏指数均值达167.85美元/吨，已经接近历史最高年份。

当前仍处于行业高景气时期，2021年62%普氏指数均值低于近十年均值98.78美元/吨的概率较小。

作为国内规模较大的铁矿石采选企业大中矿业，抓住铁矿石价格持续走高的外部机遇，铁精粉产销两旺，球团产能重启后销售情况良好，经营业绩保持了良好的成长性。

二、主要产品“产销两旺”均价走高，产业链延伸增厚毛利

据招股书，大中矿业主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、机制砂石的加工销售，主要产品为铁精粉和球团。

2018-2020年，大中矿业铁精粉的销售收入分别为14.7亿元、17.58亿元、18.58亿元，占当期主营业务收入的比例分别为96.41%、68.7%、74.94%。

同期，大中矿业的铁精粉生产量分别为243.47万吨、253.51万吨、236.13万吨，销售量分别为244.89万吨、236.92万吨、223.92万吨，产销率分别为102.75%、99.93%、99.67%。

观其价格，2020年，铁矿石价格整体处于持续走高趋势。大中矿业铁精粉销售价格变动情况与普氏指数走势一致。

2018-2020年，大中矿业铁精粉平均售价分别为600.21元/吨、742.07元/吨和829.86元/吨。

铁精粉不仅是大中矿业主营业务收入的主要贡献产品，也是大中矿业高毛利率的重要贡献产品。

2018-2020年，大中矿业铁精粉的毛利率分别为55.94%、57.45%、69%。