多选题
期货投资分析
2026-08-31
关于B-S-M模型的理解，以下说法正确的有（）。
A．在风险中性的前提下，预期收益率μ可以用无风险利率r替代
B．N(d2)表示在风险中性市场下标的资产价格(ST)大于执行价格(K)的概率
C．N(d1)不仅是看涨期权对标的资产价格的导数，也是看跌期权对标的资产价格的导数
D．波动率σ用于度量标的资产收益的不确定性
参考答案
A,B,D
答案解析
关于B-S-M模型的几点提示：
①从公式可以看出，在风险中性的前提下，预期收益率μ可以用无风险利率r替代；
②N(d2)表示在风险中性市场下ST(标的资产在T时刻的价格)大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率；
③N(d1)是看涨期权价格对标的资产价格的导数，反映了短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率。如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，那么一个单位的看涨期权多头就需要N(d1)单位的标的资产的空头进行对冲；
④波动率σ用于度量标的资产收益的不确定性，常用历史数据和隐含波动率来估计。
①从公式可以看出，在风险中性的前提下，预期收益率μ可以用无风险利率r替代；
②N(d2)表示在风险中性市场下ST(标的资产在T时刻的价格)大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率；
③N(d1)是看涨期权价格对标的资产价格的导数，反映了短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率。如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，那么一个单位的看涨期权多头就需要N(d1)单位的标的资产的空头进行对冲；
④波动率σ用于度量标的资产收益的不确定性，常用历史数据和隐含波动率来估计。