某公司适用的所得税税率为25％，2023年有关资料如下。


表中货币资金、应收账款和存货属于敏感性资产，应付费用和应付账款属于敏感性负债。 为了使销售收入提高20％．2024年需要增加非流动资产投资100万元。2024年如果不从外部增加负债，则利息费用为180万元。2023年的销售收入为10000万元，收益留存为200万元，预计2024年的收益留存为340万元。2024年若从外部追加资金，有两个方案可供选择。
A方案：以每股市价5．5元发行普通股股票，发行费用为每股0．5元；
B方案：按照120．1元的价格发行票面利率为12％的债券，每年付息一次，到期一次还本，每张面值100元，每张债券的发行费用为0．1元。
要求：
(1)按销售百分比法，预测2024年需从外部追加的资金。
(2)计算A方案中发行的普通股股数。
(3)计算B方案发行债券每年支付的利息以及资本成本率。
(4)计算A、B两个方案的每股利润无差别点。
(5)若预计2024年可以实现的息税前利润为1300万元，确定公司应选用的筹资方案。

(1)敏感性资产销售百分比=(200+2800+3000)／10000×100％=60％
敏感性负债销售百分比=(500+1300)／10000×100％=18％
从外部追加的资金
=(敏感性资产销售百分比一敏感性负债销售百分比)×新增销售额+增加的非流动资产投资-新增留存收益
=(60％-18％)×10000×20％+100-340=600(万元)
(2)A方案中发行的普通股股数=600／(5．5-0．5)=120(万股)
(3)B方案中发行的债券数量=600／(120．1-0．1)=5(万张)
每年支付的利息=5×100×12％=60(万元)
债券资本成本率=60×(1-25％)／[5×(120．1-0．1)]×100％=7．5％
或者：100×12％×(1-25％)／(120．1-0．1)=7．5％
(4)2023年末的股数=1000／2=500(万股)
(EBIT-180)×(1-25％)／(500+120)=[EBIT-(180+60)]×(1-25％)／500
解得：EBIT=490(万元)
【提示】(EBIT-180)×(1-25％)／(500+120)=[EBIT-(180+60)]×(1-25％)／500将这个式子进行化简，可以得到：
(EBIT-180)／(500+120)=[EBIT-(180+60)]／500
然后交叉相乘：
500×(EBIT-180)=620×[EBIT-(180+60)]
500×EBIT-500×180=620×EBIT-620×240
-500×180+620×240=(620—500)×EBIT
解得：EBIT=(-500×180+620×240)／120=490(万元)
或者按照简化公式计算：每股收益无差别点的EBIT=(大股×大息一小股×小息)／(大股一小股)=(620×240—500×180)／(620-500)=490(万元)。注意：如果存在优先股，税前优先股股息计入“息”。
(5)因为预计EBIT(1300万元)大于每股利润无差别点的EBIT(490万元)，所以公司应选用的筹资方案为B方案，即发行债券筹资。